Este año puede ser muy bueno para el sector de refinación, pero 2020 ha tenido un comienzo difícil, según la consultora Wood Mackenzie
Wood Mackenzie espera algunas turbulencias este año a medida que se unen varios factores: el riesgo geopolítico, el impacto de las regulaciones de la Organización Marítima Internacional 2020 (International Maritime Organization, IMO, por sus siglas en inglés) y la desaceleración de la producción de petróleo de Estados Unidos, entre ellos.
Los márgenes de refinación en los últimos meses de 2019 fueron débiles: para muchos en Europa y Asia, los márgenes de refinación estuvieron por debajo de los mínimos históricos de cinco años.
Alan Gelder, vicepresidente de refinación y productos químicos, dijo: “Las refinerías estadounidenses estaban en un lugar mejor. Pero no era así como debía ser, ya que la expectativa era que los márgenes aumentarían a medida que se acercara 2020”.
El año pasado resultó desafiante ya que el crecimiento de la demanda de productos petroleros fue débil, particularmente durante el segundo trimestre. Esto estableció una base baja para el rendimiento del margen de 2019, pero la verdadera decepción fue cómo se desarrolló la transición del sector de envío a las nuevas regulaciones de la OMI.
Los altos precios del combustible de azufre colapsaron rápidamente durante octubre y noviembre, ya que los propietarios de los barcos dejaron de comprarlo como combustible búnker y comenzaron a hacer la transición a combustibles con muy bajo contenido de azufre.
Gelder dijo: “Los combustibles que se compraron eran componentes de fuelóleo con bajo contenido de azufre de las existencias acumuladas durante 2019, por lo que si bien los altos precios del combustible con contenido de azufre colapsaron, no hubo un aumento correspondiente en el precio del gasóleo marino y otros productos limpios, ya que No hubo cambio en la demanda de ellos”.
“De hecho, los precios del destilado se deprimieron debido a las preocupaciones sobre la guerra comercial entre Estados Unidos y China y el crecimiento económico global que se mantuvo débil. El colapso de los precios del combustible sin el correspondiente cambio en el precio de los productos limpios tuvo un fuerte efecto en los diferenciales de crudo, ya que los crudos pesados / agrios fueron significativamente menos valiosos para las refinerías”.
Sin embargo, la ampliación de los diferenciales crudos ha retrasado el cambio en los valores de los productos, por lo que los márgenes de refinación para las refinerías con configuraciones menos sofisticadas han sido particularmente afectados.
La OPEP agregó una complicación adicional, ya que el compromiso del grupo de restringir aún más los suministros para equilibrar el mercado mundial de crudo apoyó el precio de los crudos medios / agrios, ya que estos son suministrados típicamente por los productores de la OPEP. Esto hizo que los márgenes de refinación de Asia fueran particularmente débiles.
Gelder dijo que Estados Unidos desempeñará un papel fundamental en muchos de los cambios clave para 2020, apoyando un crecimiento económico mundial más fuerte y una mayor demanda de petróleo.
“El apretado crecimiento del suministro de petróleo de Estados Unidos fue una característica clave de 2019, con un crecimiento de más de 1 millón de barriles por día”, dijo. “Sin embargo, ese crecimiento no continuará en 2020 a medida que disminuyan los recuentos de plataformas y los bajos presupuestos de capital se tomen en cuenta el sector E&P de los Estados Unidos.”.
“El sector clave para el crecimiento de la oferta de EE. UU. para 2020 son los LGN, y se prevén aún mayores exportaciones de GLP de los Estados Unidos. La escala y la posición de importación del mercado de gasolina de EE. UU. significa que es clave para los márgenes de refinación de la Cuenca Atlantic”.
“Las mejoras sostenidas en la eficiencia del combustible y la penetración de vehículos eléctricos a menudo se mencionan como razones para la disminución de la demanda de gasolina en los Estados Unidos. 2020 bien podría ser el año en que el declive se haga evidente, pero será pequeño, inferior al 0,5%, y puede ser difícil de notar dada la estacionalidad y la volatilidad mensual”.
Gelder dijo que una serie de pronósticos sobre la implementación de la OMI parecen sólidos, en particular:
- Los combustibles con bajo contenido de azufre serán costosos, por lo que su precio es superior al de los crudos como Brent;
- La instalación de depuradores en barcos será económicamente atractiva, ya que habrá una amplia distribución de precios entre los combustibles con bajo contenido de azufre y el fuelóleo con alto contenido de azufre;
- Los diferenciales de crudo cambiarán, con crudos muy bajos en azufre que atraerán una prima significativa a los mercados mundiales, como Brent.
Agregó: “Sigue habiendo incertidumbres críticas, ya que no se espera el pleno cumplimiento global. El marco legislativo está lejos de ser hermético. Y algunos países, como Sudáfrica, aún no han consagrado las regulaciones de la OMI en su legislación nacional. Otros, sin embargo, han legislado multas significativas por incumplimiento”.
La expectativa de márgenes de refinación más fuertes se basó en la falta de suministro de fuelóleo con bajo contenido de azufre, dijo. Esto parece cada vez más probable, ya que ahora se informa de baja disponibilidad, junto con un aumento en la demanda de destilados medios.
“Descubriremos en las próximas semanas cuánto más gasóleo marino necesita el sector del transporte marítimo y esto determinará cuánto mejores márgenes de refinación habrá en 2020”, dijo Gelder.
“Sin embargo, las perspectivas estarán enmascaradas por la alta volatilidad. El cambio en la calidad del combustible del búnker es un factor clave, pero hay otros. Aunque todavía no ha habido cambios en los fundamentos subyacentes del petróleo crudo, las tensiones en el Medio Oriente han aumentado la prima de riesgo sobre el petróleo crudo, lo que debilitará los márgenes de refinación, ya que tomará tiempo para que cualquier aumento de costos pase a los consumidores”.
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