Los precios del petróleo se disparan y nada parece detener su ascenso. Entre diciembre y enero, el crudo Brent, de referencia internacional, subió unos 11 dólares por barril, y ha subido casi lo mismo desde principios de febrero, apoyado por la preocupación por la oferta, el aumento de la inflación y las tensiones geopolíticas.
Según los analistas energéticos, la superación de los 100 dólares por barril es casi un hecho; pero ahora, un número creciente de pronósticos prevén que la materia prima supere los 125 dólares por barril e incluso más.
″Dado que tienes esta falta de inversión en la exploración de capital, nos estamos quedando sin petróleo físico, nos estamos quedando sin suministro”, dijo John Driscoll, director de JTD Energy Services, a CNBC el lunes. “Hay un escenario en el que podríamos superar los 120 dólares, incluso hasta 150” el barril.
El crudo Brent superó los 95 dólares por barril en la última semana, su nivel más alto desde el verano de 2014 y un aumento del 63% interanual. El miércoles cotizaba a 93,98 dólares por barril a las 10:20 horas en Londres.
Las tensiones por la amenaza de una invasión rusa en Ucrania también han contribuido a impulsar los precios, aunque la retirada parcial de las tropas rusas de las zonas fronterizas de Ucrania el martes hizo que el precio de la materia prima retrocediera alrededor de un 3% respecto al día anterior. Aunque Moscú ha rechazado la hipótesis de una invasión inminente, los líderes de la OTAN y el presidente de Estados Unidos, Joe Biden, insisten en que el riesgo de guerra sigue siendo alto.
Pero “no son sólo los vientos de cola geopolíticos lo que estamos recogiendo, sino los fundamentos”, dijo Driscoll.
“El mercado está en lo que llamamos una fuerte backwardation, que da una prima a cualquier petróleo físico disponible de inmediato. Empezamos a percibir que la demanda está en vías de recuperarse y vemos que hay escasez de oferta”, explicó.
Esos déficits se deben tanto a la producción de la OPEP+ -la alianza de la OPEP y varios países no pertenecientes a la organización-, que bombea petróleo por debajo de los niveles que prometió añadir a los mercados, como a la escasa inversión del sector en EE.UU. y otros países tras la crisis de Covid-19 y el impulso de los gobiernos a las energías renovables.
Los miembros de la OPEP+ con cuotas no alcanzaron sus objetivos de producción en 700.000 barriles diarios en enero, y los colíderes del grupo, Arabia Saudí y Rusia, también bombearon por debajo de sus cuotas, según S&P Global Platts. Todo ello a pesar de que se han comprometido a reducir gradualmente los recortes de suministro.
Los inversores “se amontonan en los mercados del petróleo”
Estos no son los únicos indicios de la continuidad de la carrera alcista del petróleo: el dinero se está volcando en las inversiones en acciones relacionadas con el petróleo, y las compañías petroleras internacionales están obteniendo enormes beneficios. En un momento en que la inflación en Estados Unidos alcanza su tasa más alta en décadas, los analistas recomiendan los valores energéticos como inversiones inteligentes. Esta inflación, favorecida por los problemas de la cadena de suministro mundial, no sólo está afectando a los precios de la gasolina, sino que también está haciendo subir los costes de los propios perforadores de petróleo, especialmente en la zona de esquisto de Estados Unidos. Las empresas de servicios petrolíferos han dicho que repercutirán el aumento de los costes en los productores.
“A medida que aumenta el consumo, disminuye nuestra capacidad de reserva, pero también se observan otros indicadores clave, como los gestores de dinero, los no comerciales, las pensiones, que se apilan en los mercados petroleros”, dijo Driscoll. “Los resultados estelares de las acciones petroleras (como) BP, Shell y Total han alcanzado máximos recientes”.
De hecho, el índice del sector energético del S&P 500 ha subido más de un 50% interanual.
Driscoll no es el único que se muestra alcista: J.P. Morgan pronosticó este mes que el petróleo “probablemente sobrepasará los 125 dólares” por barril “por la ampliación de la prima de riesgo de la capacidad sobrante”.
“Los fallos en la oferta están aumentando. El reconocimiento por parte del mercado de la capacidad limitada también está creciendo”, escribió J.P. Morgan en su informe del 11 de febrero.
La Administración de Información Energética rebajó sus estimaciones de capacidad de la OPEP en 300.000 barriles diarios en febrero, y el grupo de productores no ha mostrado ningún indicio de que vaya a desviarse de sus aumentos de cuota previstos de 400.000 barriles diarios en 2022, a pesar de las peticiones de Estados Unidos y otros países para ayudar a bajar los precios del petróleo.
“Este bajo rendimiento llega en una coyuntura crítica y, en nuestra opinión, a medida que otros productores mundiales se tambalean, la combinación de la falta de inversión dentro de las naciones de la OPEP + y el aumento de la demanda de petróleo después de la pandemia (como se destaca por Kolanovic et. al. aquí) encajará en un punto potencial de crisis energética”, dijeron los analistas de J.P. Morgan.
Hasta la destrucción de la demanda
Estos factores, junto con la continuidad de la recuperación mundial tras el desplome económico provocado por el coronavirus, hacen que sea muy difícil que los precios sigan disparándose, algo que podría desencadenar una recesión económica, según advirtieron los ministros de energía en la Conferencia de Petróleo de Egyps celebrada esta semana en El Cairo. Los analistas de RBC Capital Markets creen que lo único que podría revertir la escalada de precios es una caída de la demanda, ya que el precio de la materia prima supera lo que los compradores pueden pagar.
“Podríamos adelantarnos, pero la principal piedra angular de nuestra tesis durante el próximo año, o más, suponiendo que la macroeconomía se mantenga, es que el ciclo del petróleo subirá de precio hasta que encuentre un nivel de destrucción de la demanda”, escribió Michael Tran, estratega de materias primas e inteligencia digital de RBC Capital Markets en una nota de analista el lunes. “Sencillamente, no hay nada más alcista que eso”.
El banco ve al petróleo alcanzando 115 dólares por barril o más este verano.
“Históricamente, los mercados liderados al alza por el endurecimiento de los inventarios de productos y crudo son difíciles de resolver en ausencia de un evento de destrucción de la demanda o un aumento de la oferta, ninguno de los cuales parece estar en el horizonte”, escribió Tran.
Noticia tomada de: CNBC / Traducción libre del inglés por World Energy Trade
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