Los elevados precios de la electricidad al contado, sobre todo en Europa, están cambiando la narrativa de la inversión en energía eólica y solar de las empresas de servicios públicos, ya que los posibles periodos de recuperación de la inversión, inferiores a un año, podrían iniciar una carrera para desarrollar activos renovables basada exclusivamente en la economía del proyecto, según un estudio de Rystad Energy.
Las inversiones de capital en energías renovables también han aumentado de forma significativa y se prevé que alcancen los 494.000 millones de dólares en 2022, superando al petróleo y al gas, con 446.000 millones de dólares para ese año, según el estudio de Rystad Energy. Es la primera vez que la inversión en energías renovables va a ser mayor que la del petróleo y el gas.
Hasta ahora, la rentabilidad de los proyectos de energías renovables (solar fotovoltaica y eólica) ha sido poco espectacular, ya que se ha basado principalmente en las subvenciones para que los proyectos salgan adelante.
Las presiones de costes debidas a los recientes problemas de las materias primas y la cadena de suministro deberían haber empeorado las cosas, ya que han invertido años de rápidas mejoras de los costes unitarios en el sector. Sin embargo, el análisis de Rystad Energy demuestra que los actuales precios al contado en Alemania, Francia, Italia y el Reino Unido darían lugar a reembolsos de 12 meses o menos.
“Las inversiones de capital en energías renovables superarán a las del petróleo y el gas por primera vez este año, ya que los países se esfuerzan por obtener una energía segura y asequible. Es probable que las inversiones en energías renovables sigan aumentando a medida que los plazos de amortización de los proyectos renovables se reduzcan a menos de un año en algunos casos”, afirma Michael Sarich, vicepresidente senior de Rystad Energy.
Para entender el impacto de la subida de precios en la economía de los proyectos, en el siguiente gráfico se ha modelado un activo solar fotovoltaico genérico de 250 megavatios (MW) en Alemania. Suponiendo un precio de la electricidad a largo plazo de 50 euros/MWh (49 dólares/MWh), la rentabilidad esperada después de impuestos es de aproximadamente el 6% con un periodo de amortización de 11 años.
A continuación, se asumieron precios más altos en el año de puesta en marcha, bajando uniformemente en los años 2 y 3 hasta volver a la hipótesis a largo plazo. Como se demuestra a continuación, un precio de 350 euros/mWh o superior da lugar a un periodo de amortización de sólo un año, mientras que un precio de aproximadamente 180 euros -el umbral de precio propuesto por la Comisión Europea- reduce a la mitad la amortización a 5-6 años. Los datos mostrados se refieren a Alemania, pero los 350 euros/mWh también se amortizan en 12 meses en Francia, Italia y el Reino Unido.
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No todos los promotores de energías renovables se beneficiarán en la misma medida
Teniendo en cuenta que la media de los precios mensuales al contado en agosto en los países mencionados superaba ampliamente los 400 euros/mWh, la economía de las energías renovables a escala de servicio público parece ser convincente. Los costes de explotación relativamente bajos de las energías renovables refuerzan sus argumentos, ya que los beneficios seguirían siendo sólidos incluso si los precios de la electricidad a largo plazo cayeran de forma significativa.
Históricamente, los proyectos han necesitado la certeza de los flujos de caja para asegurar la financiación, a menudo a través de tarifas de alimentación y/o acuerdos de compra de energía (PPA). Aunque estos mecanismos protegen al proyecto del riesgo de precios a la baja, suponen una exposición limitada o nula a los altos precios del mercado al contado.
De hecho, la mayoría de los proyectos solares y eólicos europeos no se benefician de los altos precios actuales por esta razón. Sin embargo, aunque también puede llevar años superar los obstáculos reglamentarios y de otro tipo antes de que pueda iniciarse la construcción de un proyecto de energías renovables, si se cree que los precios altos están aquí para quedarse, tanto los promotores como los financiadores deberían tratar de poner en marcha los proyectos lo antes posible y con la máxima exposición a los precios mayoristas, ya que una vez recuperados los costes iniciales, los rendimientos serán muy atractivos incluso si los precios vuelven a caer cerca de los niveles históricos.
Además, los estudios y análisis de Rystad Energy demuestran que, por primera vez, se está invirtiendo más capital en las energías renovables que en el petróleo y el gas (incluidos los campos industriales y los campos verdes, pero excluyendo la exploración). Si los precios elevados se mantienen y los promotores ponen en marcha rápidamente nuevas capacidades, los convincentes aspectos económicos podrían incluso acelerar el crecimiento del sector de las energías renovables en Europa.
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