Con los precios actuales del petróleo, que se perfilan a tocar niveles aun más bajos, resulta que la mayoría de los pozos de petróleo de esquisto perforados en los Estados Unidos no son rentables debido a los altos costos de producción. Así lo advirtió Rystad Energy, según lo citado por Bloomberg, la perforación de nuevos pozos generaría pérdidas para más de 100 empresas del sector del shale oil.
Solo cuatro perforadoras de shale, ExxonMobil, Chevron, Occidental y Crownquest están en capacidad de perforar nuevos pozos y aun obtener una ganancia con precios de US$ 31 por barril para el crudo marcador West Texas Intermediate.
Chevron y Exxon, las Big Oil de EE.UU. están entre las empresas que tiene capacidad para seguir perforando nuevos pozos, sin embargo, el valor de sus activos ha sido afectado notablemente.
Figura 1. El valor de las acciones de Chevron y Exxon ha caído desde enero de 2020
El problema esta en la propia naturaleza de los yacimientos
La naturaleza de los pozos de petróleo de shale bituminoso se caracteriza por ser rápidos para comenzar la producción y expandirlo, sin embargo se agotan rápidamente, por lo que los perforadores deben seguir perforando nuevos para mantener la producción, que es lo que precisamente han venido haciendo por años las empresas del sector shale de los EE.UU. haciendo por años.
Precisamente esto ha afectado los rendimientos de los inversores y ahora está afectando los planes de gasto e inversiones de las empresas de perforación del shale en Estados Unidos.
En momentos de una caída histórica de precios para un solo día, el análisis de impacto de Rystad Energy muestra que los pozos perforados pero no completados (Drilled but Uncompleted wells – DUC) serán los primeros amenazados por las nuevas variables de ambiente que impulsan a la baja los precios del petróleo, esto debido a que los costos de equilibrio (breakeven costs) están a unos cuantos dólares de los precios actuales de mercado.
Cerca del 80% de los DUC del sector shale del EE.UU. tienen precios de equilibrio por debajo de los US$ 25 del WIT y de los US$ 30 del Brent. Sin embargo, esto está peligrosamente cerca de los precios actuales.
Figura 2. Curva de costos de equilibrio para pozos DUC comparados con el Brent
Esto podría convertirse en uno de los mayores choques jamás enfrentados por la industria petrolera de shale de EE.UU., ya que las medidas de contención del Coronavirus se sumarán a las preocupaciones de los productores que luchan por la participación en el mercado.
A lo cual también se ha adicionado la caída estrepitosa en los precios a raíz de las decisiones de Rusia y de Arabia Saudita de bajar sus precios de venta y de aumentar la producción. Esta vez parece que la OPEP no tiene la capacidad de salir al rescate de la situación en corto plazo.
El Mercado petrolero busca un piso sólido, sin embargo, aun los precios experimentaran niveles considerables de volatilidad en los próximos días y muy posiblemente lleguen aun más bajo de los actuales de US$ 35 para el Brent o para el WTI. Existen potencialmente 2 millones de barriles por día de sobreoferta en el mercado como consecuencia de la respuesta de la OPEP y de Rusia.
Es muy posible que la alianza de la OPEP + pueda superar el impasse aun cuando Rusia ha sido claro en que está preparado para enfrentar las consecuencias de un escenario de ningún acuerdo. Pero los efectos del COVID-19 en la economía global se hacen cada vez más evidentes, es así como se plantea la posibilidad muy real que la OPEP + se reúna otra vez en julio o inclusive antes y traten de alcanzar un acuerdo que permita equilibrar el mercado.
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