El precio del petróleo de Estados Unidos cayó nuevamente este lunes 27 después de que el mayor fondo negociado en bolsa respaldado por petróleo, el United States Oil Fund – USO, anunció que vendería todos sus contratos de futuros para entrega de petróleo en junio, el 20% de su cartera de US$ 3,600 millones, por temor a otra caída en territorio negativo.
La USCF quien administra el Fondo USO, anunció el lunes 27, ante la SEC (Security Exchange Commision) sus planes de vender la mayor parte de los contratos WTI para entrega en junio. En su lugar, el fondo se centrará ahora en los contratos de futuros a largo plazo. La composición de USO ahora será del 30% en el contrato de julio, del 15% cada uno en los contratos de agosto, septiembre, octubre y diciembre, y del 10% en el contrato de junio de 2021.
Los futuros del petróleo no comercian como la renta variable (acciones) porque los contratos expiran cada mes a medida que los compradores toman la entrega física del crudo.
El contrato de junio de 2020 cayó US$ 3.85 el lunes a US$ 10.90 a las 19:12 UTC. Mientras tanto, el contrato de julio está operando US$5 más alto, y el contrato de agosto US$8 más alto en US$21.47.
Figura 1. Precios del ETF United States Oil Fund (NYMEX: USO).
Los antecedentes recientes
La última vez que el fondo USO estremeció el mercado del petróleo fue hace una semana, el último día antes de que expirara el contrato de futuros de mayo de 2020 para el WTI.
Lo que puso en marcha los eventos desastrosos fueron los traders que deseaban salir de sus posiciones antes de que expirara el contrato. El USO, que no podía aceptar la entrega de barriles físicos de petróleo, buscó salir de sus posiciones, pero encontró pocos compradores dispuestos.
Esta caída subraya cómo el comercio especulativo puede perturbar un mercado de petróleo cada vez más frágil, a causa de una oferta abundante y una débil demanda.
El anuncio de éste lunes también ocasionó la caída de los precios del crudo WTI, ya que los traders siguieron el liderazgo de USCF y decidieron deshacerse de sus contratos de junio, que rigen los precios actualmente cotizados del WTI.
El precio del WTI para el lunes 27 a las 20:50 CST, había caído un 14.6% hasta los US$ 10.93 po barril. Otros precios mundiales del petróleo también tuvieron el mismo comportamiento, como el referente internacional, el crudo Brent, que cayó un 7.8% en la mañana del lunes.
Figura 2. Precios de los futuros de WTI
Imposiciones regulatorias para el ETF
La administración del fondo USO dijo que tomó estas medidas debido a la “evolución de las condiciones del mercado, los niveles de responsabilidad regulatoria y los límites de posición que se imponen a USO con respecto a los contratos de futuros petroleros”.
Los movimientos de USO han generado crecientes preocupaciones en los reguladores y en el CME Group, el más grande mercado de intercambio de futuros, sobre el tamaño de las posiciones de USO en contratos de futuros de referencia, dado que una caída por debajo de cero corre el riesgo de borrar los fondos de los inversores.
El CME Group ha impuesto límites al monto que USO puede retener en el contrato de junio, así como en los meses siguientes. Durante abril, en 2 oportunidades le ha dicho a USO que no exceda los “niveles de responsabilidad” en algunos tipos de futuros de petróleo.
La semana pasada CME dijo que USO no podía tomar una posición larga de más de 15,000 contratos para junio, de más de 78,000 en julio, 50,000 en agosto y 35,000 en septiembre. El fondo tenía 150,000 contratos para junio antes del lunes 27.
La aguda falta de almacenamiento de petróleo disponible en Cushing, Oklahoma, un centro clave de almacenamiento de petróleo de esquisto en EE.UU., ha ejercido una presión especialmente fuerte sobre los precios del petróleo estadounidense. Con poco espacio para almacenar petróleo, los compradores potenciales desconfían de comprar más de lo que necesitan.
Algunos analistas opinan que la restricción al comercio de contratos de futuros a corto plazo haría poco para reducir las turbulencias en los mercados de crudo de Estados Unidos.
Sin recortes significativos en los volúmenes de producción para aliviar la congestión en los centros de almacenamiento, algunos temen una interrupción duradera en el mercado a nivel mundial.
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