Los precios del petróleo físico en todo el mundo han comenzado a caer junto con los futuros, reflejando una menor alarma por las interrupciones de suministro provocadas por Rusia, junto con una mayor preocupación por una posible recesión económica global.
“El mercado es muy bajista en este momento. Nadie tiene prisa por comprar”, dijo un operador de Singapur.
La demanda de gasolina en Estados Unidos, más baja de lo habitual durante la temporada alta de conducción en verano, y la contracción de la actividad manufacturera en China, indican que los altos precios recortan el consumo en el principal consumidor de petróleo del mundo, dijeron analistas y operadores.
Este cambio representa un marcado contraste con el mes pasado, cuando la actividad del mercado físico sugería que los compradores estaban más preocupados por asegurar los suministros.
El mercado de suministros rápidos de petróleo se ha ralentizado, dijeron los operadores a Reuters, con la caída de las ofertas de crudos de África Occidental, el Mar del Norte, el Mediterráneo y Oriente Medio.
Los precios subieron en primavera ante el temor de que la invasión rusa de Ucrania y las sanciones occidentales retiraran millones de barriles del mercado. Esto no ha ocurrido, ya que los envíos de crudo ruso están ligeramente por encima de los niveles anteriores a la invasión de febrero.
Los precios del petróleo “real”
En África Occidental, los precios del crudo han caído desde que alcanzaron máximos históricos en julio. Las ofertas de petróleo ligero y dulce de Nigeria bajaron 1,50 dólares por barril y las de crudo comparable de Ghana hasta 5 dólares por barril, al reducirse las compras europeas y los márgenes de refinado.
Las primas al contado del crudo de Omán alcanzaron su nivel más bajo en más de un mes y el de Dubai está en su punto más bajo desde finales de mayo. La mezcla Forties del Mar del Norte, también se hundió en profundidades que no se veían desde hace casi tres meses, mientras que el crudo azerí BTC alcanzó niveles que no se veían desde finales del año pasado.
Las refinerías estatales chinas y las surcoreanas podrían comprar cuando los precios se vuelvan atractivos, pero la debilidad de los márgenes por la menor demanda ha reducido su poder de compra.
En Asia, las primas al contado para las calidades estadounidenses se han reducido a la mitad, y el WTI Midland cotiza ahora a entre 7 y 8 dólares más por barril respecto al Dubai. Los grados estadounidenses más baratos están presionando a los crudos preferidos localmente, con el Murban cotizando unos 7,80 dólares por encima de las cotizaciones de Dubai, frente a los 12 dólares del mes pasado.
Demanda de diésel
Todavía hay algunos indicios dispersos de una fuerte demanda. Los márgenes de refinación de los destilados en todo el mundo siguen siendo relativamente sólidos, y ha habido una gran demanda de petróleo ruso con descuento en algunos mercados asiáticos.
Las exportaciones rusas hasta el 9 de agosto eran de 400.000 barriles diarios, más que inmediatamente antes de su invasión de Ucrania el 24 de febrero, según datos de J.P. Morgan.
“Los suministros rusos se mantendrán al menos en un futuro próximo, y la idea de un superciclo de precios es ahora muy improbable”, dijo un segundo operador de crudo físico.
Los futuros del crudo alcanzaron los 140 dólares en marzo, pero han retrocedido muy por debajo de los 100 dólares por barril, con los futuros estadounidenses en torno a los 92 dólares y el Brent en torno a los 97 dólares.
La demanda de gasolina en EE.UU. es un 5% más baja en una media de cuatro semanas desde que comenzó la temporada de conducción de verano, según datos de la Administración de Información Energética de EE.UU. (EIA).
Backwardation -la prima a la que se negocian los futuros en los próximos meses- tanto para el Brent como para el petróleo estadounidense ha caído desde los máximos históricos de marzo hasta los más estrechos desde abril. Esto implica que la oferta inmediata es menos ajustada.
El diferencial del crudo Brent a seis meses se ha reducido a 5,27 dólares el barril, su mínimo desde abril.
Los operadores que emplean estrategias de negociación de diferenciales han estado vendiendo diferenciales y aplanando la curva de precios a futuro, dijo Clay Seigle, director de petróleo global en Rapidan Energy Group.
“Hay dos cosas que han cambiado desde que el backwardation estaba en su punto más álgido: los temores a que el petróleo ruso desaparezca rápidamente se han atenuado, y la confianza en la fortaleza de la economía mundial se ha desplomado”, añadió Seigle.
El almacenamiento en el principal centro de distribución de crudo de EE.UU. lleva seis semanas seguidas en aumento, después de haber tocado mínimos de varios años el mes pasado.
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