La probabilidad de que Exxon Mobil o Chevron compren a las petroleras europeas ha disminuido después de que las dos grandes empresas estadounidenses anunciaran hace poco importantes adquisiciones centradas en el continente americano.
Las especulaciones de que Chevron y Exxon podrían intentar comprar a sus rivales BP y Shell se intensificaron en los dos últimos años, ya que las grandes petroleras europeas obtuvieron peores resultados que sus rivales estadounidenses.
Los inversores castigaron a las empresas europeas por su giro hacia las energías renovables y con bajas emisiones de carbono, mientras que premiaron a las estadounidenses por centrarse en la producción de petróleo y gas, que les reportó beneficios récord el año pasado.
La industria petrolera atravesó por última vez una época de gran consolidación a finales de los años 90, cuando Exxon, Shell, BP y la francesa TotalEnergies se fusionaron con sus rivales para crear enormes empresas integradas. Las adquisiciones se produjeron tras un desplome de los precios del petróleo que debilitó a muchas empresas.
En la actualidad, las grandes petroleras cuentan con una enorme liquidez después de que la subida de los precios de la energía vinculada a la guerra de Ucrania elevara sus beneficios a máximos históricos el año pasado.
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En lugar de asumir el riesgo de invertir en exploración y desarrollo, Exxon y Chevron han comprado empresas para aumentar la producción y se han centrado en la disciplina financiera y en recompensar a los accionistas.
Exxon, el mayor productor de petróleo de Estados Unidos, dijo el 11 de octubre que había acordado la compra de Pioneer Natural Resources en una operación totalmente en acciones valorada en 59.500 millones de dólares que le convertiría en el mayor productor del mayor yacimiento petrolífero de Estados Unidos y le aseguraría una década de producción a bajo costo.
Las acciones de BP cayeron un 2% el lunes, horas después de que Chevron anunciara que había acordado la compra del productor rival estadounidense Hess por 53.000 millones de dólares. Los inversores dijeron que algunos en el mercado habían esperado que Chevron comprara la compañía.
“Una gran adquisición como la de Chevron comprando BP es improbable ahora. Simplemente sería demasiado grande, y Chevron va a tener las manos atadas con la adquisición de Hess durante unos años”, dijo Tyler Tebbs, director gerente de MKP Advisors, una empresa de asesoramiento especializado.
Añadió que Exxon se encontraba en una situación similar tras la operación con Pioneer.
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Las petroleras europeas son una ganga
La inesperada dimisión del CEO de BP, Bernard Looney, el mes pasado, había expuesto a la empresa al riesgo de adquisiciones, según afirmó Lucas Herrmann, analista de Exane BNP Paribas, en una nota publicada el 19 de septiembre.
Según Herrmann, BP, más que sus homólogas, cotiza con un “descuento exagerado” respecto a sus rivales estadounidenses, lo que la convierte potencialmente en una ganga.
La capitalización bursátil de BP rondaba los 113.000 millones de dólares el lunes, mientras que la de Shell se situaba en 220.000 millones. La capitalización bursátil de Chevron era de 318.000 millones de dólares, y la de Exxon, de 440.000 millones.
Las acciones de Shell y BP han tenido un rendimiento inferior al de sus rivales estadounidenses desde que las empresas europeas recortaron sus dividendos tras la epidemia de COVID-19 a principios de 2020 y cuando algunos inversores se preocuparon por el impacto en los beneficios de un cambio del gasto hacia negocios con bajas emisiones de carbono que proporcionaban rendimientos inferiores a los de los combustibles fósiles.
Aunque BP y Shell tienen grandes negocios de producción, refino, venta al por menor y comercio de petróleo y gas, que podrían encajar bien con las operaciones de Chevron y Exxon, muchas de sus operaciones de renovables no interesarían a las empresas estadounidenses.
Una combinación de esa escala también sería compleja desde una perspectiva regulatoria y antimonopolio, añadieron.
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La Unión Europea ha presionado a las compañías de petróleo y gas más que el gobierno estadounidense para que encuentren modelos de negocio alternativos a los combustibles fósiles y adopten la transición energética.
Algunos inversores europeos también han hecho campaña para que las empresas energéticas cambien sus modelos de negocio y contribuyan a luchar contra el cambio climático.
Otros accionistas, que buscan beneficios a corto plazo, han instado a volver a centrarse en el petróleo y el gas, lo que ha llevado a Shell y BP a dar marcha atrás en sus objetivos de transición.
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