A medida que los mercados bursátiles se recuperan de la derrota liderada por el coronavirus, los asesores de los ricos del mundo les instan a retener más oro, cuestionando la fuerza del repunte y el impacto a largo plazo del derroche de efectivo de los bancos centrales mundiales.
Antes de la pandemia de COVID-19, la mayoría de los bancos privados recomendaban a sus clientes no tener nada o sólo una pequeña cantidad de oro.
Ahora, algunos están canalizando hasta el 10% de las carteras de sus clientes hacia el metal precioso a medida que el estímulo masivo del banco central reduce los rendimientos de los bonos, lo que hace que el oro no rentable sea más atractivo, y aumenta el riesgo de inflación que devaluaría otros activos y monedas.
Aunque el precio del oro ya ha aumentado un 14% desde el comienzo del año a 1.730 dólares la onza, muchos banqueros privados apuestan a que el oro -una cobertura tanto para la inflación como para la deflación- tiene que seguir corriendo.
“Nuestra opinión es que el peso de la oferta monetaria, la expansión, va a ser en última instancia la degradación del dólar, y los compromisos de la Reserva Federal, que (son) el anclaje de los tipos reales, hacen que el argumento a favor del oro sea bastante sólido”, dijo Lisa Shalett, Directora de Inversiones, Gestión de la Riqueza en Morgan Stanley (MS.N).
Nueve bancos privados con los que habló el portal Reuters, que en conjunto supervisan alrededor de 6 billones de dólares en activos para los ultra-ricos del mundo, dijeron que habían aconsejado a los clientes que aumentaran su asignación al oro. De ellos, cuatro proporcionaron pronósticos y todos vieron que los precios terminaron el año más altos de lo que están ahora.
UBS (UBSG.S), el mayor gestor de patrimonio del mundo, dijo que el oro podría alcanzar los 1.800 dólares a finales de año en su caso base, impulsado por las tasas de interés ultra bajas y los inversores que buscan oro para cubrir sus carteras, o incluso alcanzar un récord de 2.000 dólares en el caso de una segunda ola de nuevas infecciones de coronavirus.
“Con el reciente rally de la equidad, la gente se ha puesto más nerviosa. La gente está buscando activamente coberturas de cartera que puedan funcionar bien en una serie de escenarios”, dijo Kiran Ganesh de la oficina principal de inversiones de UBS.
Morgan Stanley añadió una posición del 5% a las materias primas, incluyendo el oro en todos sus modelos a finales de marzo.
Aunque era poco probable que el banco aconsejara una posición por encima del 10% en materias primas como el oro, Shalett dijo que podría llegar allí, especialmente si la inflación se recupera materialmente.
El aumento de la demanda podría ser una profecía autocumplida para el precio del metal, ya que cualquier cambio en la asignación de los mercados de bonos y acciones, estimada hasta un total de 200 billones de dólares, tiene un impacto mucho mayor en el mercado de oro más pequeño, estimado en menos de 5 billones de dólares.
Aunque las consultas sobre el oro han aumentado, muy pocos clientes han exigido un paso al por mayor hacia el oro -algo que se les habría desaconsejado-, dijeron los banqueros, añadiendo que los clientes más antiguos solían ser los más preocupados por los riesgos de la inflación.
“Esa cohorte está muy preocupada por la preservación de la riqueza. Y en muchos sentidos tienen un lente histórico más largo que algunos de nuestros otros clientes, por lo que se preocupan por la inflación”, dijo Shallet de Morgan Stanley.
John LaForge, jefe de estrategia de activos reales en el Instituto de Inversiones Wells Fargo, dijo que de dos llamadas a la semana sobre el oro el año pasado, ahora está a dos llamadas al día, aumentando a 10 llamadas cuando el metal tiene un buen día.
“Ahora me hacen tantas preguntas sobre el oro como sobre el petróleo, lo que dice mucho desde mi perspectiva. La mayoría de la gente se interesa por las energías renovables y el petróleo, etc., y el oro a menudo se consideraba una reliquia”, dijo Forge.
A pesar de que la tenencia de oro no paga ningún ingreso, Oliver Gregson, jefe del Reino Unido e Irlanda en el JPMorgan Private Bank, dijo que las investigaciones habían aumentado ya que los clientes lo veían cada vez más como “un puerto en una tormenta”. Predijo un precio objetivo de 1.750 dólares al final del año.
Para aquellos que buscan cubrir sus apuestas con un cambio hacia el oro, las opciones pueden dividirse en cuatro: compañías mineras de oro, fondos de índice que representan acciones en oro real o que siguen el precio del oro, derivados como opciones y futuros, y el oro mismo, en forma de barras o monedas.
Para fines de cobertura, los tres primeros están bien. Si las preocupaciones son más profundas, los inversores normalmente optan por lo físico.
La mayoría de los grandes bancos ofrecen un servicio de almacenamiento de barras de oro y ocho de los interrogados por el portal Reuters dijeron que habían visto un aumento de la demanda, en particular en lugares como Suiza y Singapur.
Andre Portelli, co-director de inversiones en el Banco Privado Barclays, dijo que mientras algunos clientes habían comenzado a agregar oro físico a principios de 2020 cuando COVID-19 se extendió, la tendencia había continuado.
“La interrupción del suministro de oro físico en marzo y abril debido al cierre de los principales fabricantes de barras de oro y a la falta de capacidad de transporte internacional también suscitó un interés adicional de los clientes”.
Noticia tomada de: Reuters / Traducción libre del inglés por WorldEnergyTrade.com
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