A pesar de que el rendimiento de los metales preciosos fue más moderado durante el tercer trimestre de 2020, los precios del oro y la plata siguieron mostrando ganancias y superaron las expectativas iniciales de los analistas de Haywood Research.
Durante el trimestre, los precios del oro promediaron 1.911 dólares por onza, lo que superó el precio del oro previsto por la empresa de 1.800 dólares por onza y un 11% más que el promedio del segundo trimestre de 1.714 dólares por onza. El precio de la plata promedió 24,35 dólares por onza, nuevamente por encima del pronóstico de 18 dólares por onza y 49% superior al promedio del segundo trimestre de 16,38 dólares por onza.
En lo que va de año, el oro y la plata – con un aumento del 26% y el 41% respectivamente – han superado apreciablemente al S&P 500 (un aumento del 6%) y al Índice Compuesto TSX (un descenso del 3%), señala Haywood.
En su último informe sobre productos básicos, la empresa mantiene su opinión de que el complejo de metales preciosos se encuentra todavía dentro de una tendencia alcista a largo plazo y cree que el continuo retroceso de los niveles máximos del precio del oro alcanzados a principios de agosto representa un “período saludable de consolidación”.
Esta tendencia también apoya una base que Haywood espera que se mantenga por encima del máximo de 2011 de 1.923 dólares por onza, ya que “los factores macroeconómicos actuales siguen siendo constructivos”.
Mirando hacia el futuro, la empresa ha elevado sus previsiones para el cuarto trimestre de 2020, 2021 y a largo plazo a 1.900 dólares por onza, 1.850 dólares por onza y 1.800 dólares por onza, respectivamente, teniendo en cuenta que podrían ser necesarias nuevas revisiones tras las elecciones presidenciales de los Estados Unidos del próximo mes.
Perspectivas de las acciones del PM
En cuanto a las acciones, los analistas de Haywood señalan que las valoraciones actuales seguirán siendo modestas, ya que muchas acciones se negocian en múltiplos que aparentemente descuentan los precios de los productos básicos por debajo de los niveles actuales al contado.
Esperan que esta discordancia de valoración converja finalmente a medida que los elevados precios de las materias primas apoyen la generación continua de flujo de caja libre, la reducción de la deuda neta, la consolidación acumulativa de la industria y la rentabilidad de los accionistas mediante el rendimiento de los dividendos y la recompra de acciones.
A su vez, esas tendencias podrían “proporcionar a los inversores generalistas una confianza adicional para asignar capital al sector”, dice Haywood.
A finales del tercer trimestre, GDX y GDXJ – dos ETF que siguen las acciones del sector de la minería de oro – cerraron un 7% y un 12% más alto respectivamente, con un aumento del precio del oro del 5% durante el período de tres meses.
Haywood cree que este sector todavía se encuentra en un “estado oportuno” en el que los precios de los productos básicos han impulsado las acciones y facilitado la consolidación, principalmente entre los productores, ya que muchos han visto la ampliación de los márgenes y el aumento del flujo de caja generado por el aumento del precio del oro en el año 2000.
Se prevé que las actividades de fusiones y adquisiciones continúen en el sector, probablemente con objetivos cada vez más pequeños o menos avanzados en su perfil.
En cuanto a los que superan el rendimiento, la empresa sostiene que esas empresas pueden seguir cumpliendo a corto y mediano plazo, aunque prefiere el posicionamiento de inversión en mineros de oro que puedan “cristalizar valor mediante el crecimiento orgánico” desde la perforación hasta las operaciones.
Noticia tomada de: MINING / Traducción libre del inglés por World Energy Trade
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