Precios bajos del gas natural y la cada vez mayor sobreoferta de gas en el mercado, han creado la suma de circunstancias negativas que son capaces de ocasionar enormes tensiones en las operaciones de los perforadores del shale gas en Estados Unidos.
Los precios del gas natural han caído a menos de US$ 2 / MMBtu, lo cual ha afectado notablemente a los perforadores de shale gas de los Apalaches, la situación presente es que a mayor sobreoferta de gas, mayores serán los problemas que enfrentarán los perforadores.
El lunes 10, la firma Piper Sandler, (banca de inversión y manejo de activos), rebajó su perspectiva a corto plazo para Range Resources y Gulfport Energy, dos perforadoras de los Apalaches, de categoría “Recomendada” a “Neutral”, con la justificación de una perspectiva del mercado “en deterioro”.
El mercado presenta un exceso global de GNL, el avance del coronavirus, el colapso de los precios y las declaraciones de fuerza mayor en contratos de GNL.
Los precios del gas natural del NYMEX (New York Mercantile Exchange) en EE.UU. se han negociado por debajo de US$ 2 / MMBtu desde enero, lo que ha llevado a una venta masiva en el sector, con particular afectación en los perforadores de gas de los Apalaches. La compañía EQT, el mayor productor de gas del país, ha visto caer los precios de sus acciones a la mitad desde principios de año, y ha bajado un 75% desde finales de 2018.
La producción de gas en los Apalaches parece estar frenando a causa de la caída de los precios, y tomará algún tiempo en recuperarse. De acuerdo con Rystad Energy, es posible la restauración del crecimiento a mediano plazo, pero en su opinión, se necesita un entorno de precio del gas Henry Hub sostenible de al menos US$ 2.5 por MMBtu para que esto suceda.
El problema para los perforadores de gas de los Apalaches es que la producción de gas en el Pérmico todavía está creciendo y casi no responde a las señales de precios. Las empresas de shale oil se centran en la extracción de petróleo, y cada vez surgen más volúmenes de gas asociado.
El crecimiento de la producción de gas del Pérmico puede comenzar a disminuir, pero solo porque los precios del WTI se han desplomado y el estrés financiero continúa afectando a la industria.
En otras palabras, los bajos precios del petróleo podrían reducir la producción de gas. Rystad Energy prevé que la producción bruta de gas del Pérmico aumente en más de 4.5 mil millones de pies cúbicos por día entre el cuarto trimestre de 2019 y el cuarto trimestre de 2021, con el crecimiento gradual de volumen en el mercado cuando los gasoductos de Permian Highway y Whistler entren en servicio o cuando México puede absorber un poco más de gas del Pérmico.
Algunos de los mayores perforadores enfrentan estrés financiero
Independientemente de la producción, el estrés financiero continúa, y no solo para los productores de las Apalaches. Todo el complejo del shale está realmente en un terreno inestable y de alta volatilidad.
Esta semana la empresa Noble Energy enfrentó una reducción de US$ 1.100 millones en el valor de sus activos de gas natural en Eagle Ford, lo que resultó en una pérdida en el 4T-2019 de US$ 1.21 mil millones. La compañía redujo el gasto en 2020 en US$ 400 millones en comparación con el plan de gastos anterior. Las acciones cayeron un 2% durante las operaciones del martes 11.
Whiting Petroleum, un gran productor de la región Bakken, vio colapsar sus acciones y la negociación de sus acciones incluso se congeló por un período de tiempo debido a la volatilidad extrema. Las acciones de Whiting cayeron desde US$ 3.71 (cierre del martes) a US$ 2.18 el mediodía del miércoles 12 de febrero, lo que representa una caída del 41%. La acción cerró el jueves 13 con una cotización de US$ 2.88 por acción.
Comportamiento de la acción de Whiting Petroleum Corp, 7 al 13 de febrero
También Occidental Petroleum dijo que espera recibir un deterioro de US$ 1.7 mil millones relacionado con algunos activos que se adicionó después de su adquisición de Anadarko Petroleum por US$ 38 mil millones. Las acciones de Occidental han bajado casi un tercio desde la adquisición.
Comportamiento en el último año de la acción de Occidental Petroleum Corp.
Incluso las compañías petroleras más grandes están bajo observación. Bloomberg informó que ExxonMobil está tomando medidas enérgicas contra los viajes de los empleados, que se produce después de que el mayor petrolero reportó su peor ganancia trimestral en casi cuatro años.
Los próximos días podrían agregarse a la cadena de anuncios negativos Antero Resources, Cabot Oil & Gas y EQT una vez que hagan público los ingresos del cuarto trimestre de 2019.
Rystad Energy subraya que no esperan a corto plazo alguna acumulación significativa en la relación gas-petróleo (Gas-Oil Ratio – GOR) en toda la cuenca del Pérmico a corto plazo.
Figura 1. Relación Gas-Petróleo (GOR) en la cuenca Pérmica y las sub-cuencas
De hecho, es posible un descenso modesto en 2020. Sin embargo, Rystad ha observado un número significativo de publicaciones que argumentan que la producción del Pérmico se está volviendo estructuralmente con mayor contenido de gas.
Los argumentos típicos incluyen una acumulación en la relación GOR en los pozos más antiguos y un cambio de las nuevas actividades hacia zonas más “gaseosas”. Si bien lo anterior es cierto, ya que casi todos los yacimientos presentan un GOR cada vez mayor a medida que los pozos se hacen más antiguos, también hay que considerar el perfil típico de declinación de pozos de shale.
Teniendo esto en cuenta, Rystad Energy no considera que la producción de gas del Pérmico supere necesariamente al petróleo en 2020, siempre y cuando el nivel de actividad se mantenga robusto y los operadores decidan centrarse en las áreas y zonas con el máximo contenido de petróleo. De hecho, esto es exactamente lo que la industria va a hacer en 2020 dado la perspectiva limitada de capacidad adicional de gasoductos y la persistente debilidad del precio del gas y LGN.
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