A principios de esta semana, la Comisión Europea emitió una declaración en la que presentó lo que denominaba un techo de seguridad para los precios del gas, fijado en 275 euros, o 283 dólares, por megavatio hora (MWh).
Aclamado como el tan esperado tope del precio del gas, que los miembros de la UE llevan semanas discutiendo, se utilizará, según la Comisión, como un “instrumento temporal y bien orientado para intervenir automáticamente en los mercados del gas en caso de subidas extremas del precio del gas”.
Mientras que los gobiernos nacionales pueden estar contentos con este nuevo instrumento, para los agentes del mercado es todo lo contrario. De hecho, los operadores han advertido que el uso del instrumento podría causar un daño irreversible a los mercados energéticos en Europa.
“Incluso una breve intervención tendría consecuencias graves, imprevistas e irreversibles al dañar la confianza del mercado en que el valor del gas es conocido y transparente”, dijo la Federación Europea de Comerciantes de Energía esta semana, tras la noticia dada por la Comisión Europea, según cita el Financial Times.
Lo que argumentan los operadores y las bolsas es que la amenaza de un tope al precio del gas en los contratos de gas del primer mes tensaría el mercado y lo haría menos transparente. Peor aún, según ellos, es la idea de la CE de vincular básicamente los precios de referencia de los futuros del gas en Europa al precio del gas natural licuado en el mercado al contado.
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El mecanismo para activar el tope de precios del gas
La vinculación a los precios del GNL es una de las dos condiciones que deben cumplirse para que se active automáticamente el “techo de precios de seguridad”. Según la CE, éstas son, en primer lugar, cuando “el precio de liquidación del derivado TTF a primer mes supera los 275 euros durante dos semanas” y, en segundo lugar, cuando “los precios TTF son 58 euros más altos que el precio de referencia del GNL durante 10 días de negociación consecutivos dentro de las dos semanas”.
En cuanto se produzcan ambas cosas, los reguladores entrarán en acción y, tras un día de notificaciones a todas las autoridades pertinentes, el límite máximo entrará en vigor y no se aceptarán órdenes a mes adelantado de precios de nomenclatura del gas que superen los 275 euros.
Según la Comisión, el hecho de que el tope de precios se limite a los contratos a primer mes garantiza la estabilidad del sistema financiero y de los mercados de futuros, al dejar a los operadores libres para negociar con el gas en el mercado extrabursátil y en el mercado al contado.
Según los comerciantes y los operadores bursátiles, esto no es así. Según el informe del Financial Times sobre el tema, al sector le preocupan las peticiones de margen inesperadas y excesivamente altas en el mercado extrabursátil, así como la capacidad de las bolsas para hacer frente a los impagos.
El empate del GNL preocupa especialmente porque, según los operadores, los mercados de GNL son mucho más ilíquidos y volátiles que el mercado TTF, que se basa en transacciones reales.
El mundo del comercio está tan preocupado por el límite de los precios del gas que la Federación Europea de Comerciantes de Energía advirtió esta semana a la Comisión de que el límite podría obligar a las bolsas a suspender la negociación en caso de que no pudieran “cumplir con las obligaciones de gestionar mercados justos y ordenados”.
Mientras tanto, el Banco Central Europeo también ha advertido del peligro de trasladar las operaciones de las bolsas al mercado extrabursátil, que, al presentar transacciones directas entre las partes, es mucho más opaco y está mucho menos regulado que la bolsa.
Los operadores no son los únicos que están preocupados por el hecho de que el mecanismo de limitación propuesto no haya sido probado para detectar fallos. La Comisión acaba de decir que entrará en vigor el próximo mes de enero.
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“Es poco realista suponer que esto (garantizar que el tope no ponga en peligro los mercados) pueda lograrse en un plazo breve y, desde luego, no antes de que termine este invierno”, dijo el jefe de la asociación europea de bolsas de energía, Christian Baer.
Según la propuesta de la Comisión, hay dos formas de garantizar que el tope no perjudique a los mercados: una, desactivándolo o impidiendo su activación “en caso de que las autoridades pertinentes, incluido el BCE, adviertan de la materialización de tales riesgos”.
El lenguaje de la declaración sobre el tope de precios es bastante general, como suele ser el lenguaje de todas las declaraciones de este tipo. Hay poca especificidad o, de hecho, ejemplos de los riesgos mencionados que desencadenarían la desactivación del tope, hechos que sin duda intensifican la preocupación de los operadores.
También hay otra preocupación que puede ser mayor, y que no tiene nada que ver con el comercio y los mercados financieros. A varios miembros de la UE les preocupa que el tope de precios fomente una mayor demanda de gas en un momento en que es necesario reducirla.
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