Los gastos de capital (CAPEX) de los productores norteamericanos de shale fueron muy superior a sus ingresos en el segundo trimestre de 2020, a pesar de realizar grandes recortes en el gasto para sobrevivir a la peor caída del precio del petróleo en décadas, el sector shale experimentó su peor desempeño financiero en años.
El sector de petróleo y gas shale experimentó su peor desempeño financiero en años durante el segundo trimestre de 2020, según un nuevo análisis de Institute for Energy Economics and Financial Analysis (IEEFA) que se enfocó en 34 productores de petróleo y gas de Estados Unidos.
El análisis del IEEFA publicado este martes 15 encontró que las empresas de fracturación hidráulica han superado acumulativamente sus flujos de efectivo operativos en US$ 29 mil millones desde 2017. Redujeron la inversión de capital en un 45% con respecto al año 2019, hasta niveles que no se habían visto desde el colapso del precio del petróleo de 2016.
Estas empresas enfocadas en el fracking gastaron US$ 3.3 mil millones más en perforaciones y otros proyectos de capital durante el trimestre de lo que generaron con la venta de petróleo y gas.
Esta tendencia sigue la práctica de una década de producir flujos de efectivo libres negativos cada año, por un total de US$ 189 mil millones de 2010 a 2019.
Figura 1. Movimiento del flujo de caja en 34 compañías de fracking
Las medidas extremas que fueron tomadas
Los operadores pararon las plataformas, despidieron a los trabajadores e incluso dejaron de producir petróleo cuando la pandemia del coronavirus golpeó la demanda mundial de energía y envió los precios del crudo estadounidense por debajo de cero en abril, pero todo fue insuficiente.
Tal es el de EOG Resources, uno de los mayores productores de petróleo shale, que redujo su gasto de capital en un 70%, pero aun así gastó US$ 360 millones más de lo que generó durante el segundo trimestre, dijo el IEEFA. Otro es Continental Resources, liderado por que gastó US$ 334 millones más de lo que generó.
Los flujos de efectivo negativos de otros tres productores, Noble Energy, Marathon Oil y Hess Corporation, superaron los US$ 300 millones.
“En términos financieros, las empresas en el centro del boom del fracking en Estados Unidos han tenido un desempeño terrible durante años”, dijo Clark Williams-Derry, autor principal del informe. “Pero el último trimestre fue particularmente deprimente, caracterizado por precios bajos, caída de ingresos, colapso de la inversión y caída de la confianza de los inversores”.
La importancia del flujo de caja positivo
Las empresas analizadas han reportado flujos de caja libres negativos cada año durante la década anterior. El flujo de efectivo libre, la cantidad de efectivo generado por el negocio principal de una empresa, menos su gasto de capital, es un indicador crucial de la salud financiera.
Los flujos de caja libres positivos permiten a las empresas pagar deudas y recompensar a los accionistas. Los flujos de efectivo libres negativos obligan a las empresas a financiar sus operaciones recurriendo a reservas de efectivo, vendiendo activos o recaudando dinero nuevo en los mercados de capital.
En conjunto, los productores han perdido 29 mil millones de dólares desde 2017.
Los ingresos en todo el grupo cayeron un 64% en comparación con el trimestre anterior, dijo el IEEFA, ya que la caída de los precios pasó factura. En respuesta, las empresas redujeron drásticamente los gastos de capital en un promedio de 45%.
Los desfavorables resultados del segundo trimestre marcaron un nuevo hito para una industria ahora notoria entre los inversores por sus bajos rendimientos. El petróleo y el gas ha sido el sector de peor desempeño del S&P 500 desde 2010 y ha perdido el 46% de su valor desde principios de 2020.
Los daños colaterales
El pobre desempeño financiero contrastó en los últimos años con el asombroso éxito del sector upstream, donde los perforadores shale terminaron décadas de declive en la producción de petróleo y gas de Estados Unidos, convirtiendo al país en el mayor productor mundial.
Sin embargo, este extraordinario logro también ha sufrido un revés a causa de los precios del crudo. La producción de petróleo de Estados Unidos, que alcanzó un récord cercano a 13 millones de barriles por día a principios de este año, fue inferior a 11 millones de barriles diarios en julio, según la Administración de Información de Energía (EIA).
La pérdida de empleos en el sector petrolero ha superado los 100,000, según la consultora Rystad Energy, ya que la actividad se ha estancado. El número de plataformas operativas en Estados Unidos el lunes estaba aproximadamente un 70% por debajo de su nivel de hace un año, según Enverus, un proveedor de datos.
Haynes and Boone, una firma de abogados corporativos enfocada en energía y recursos naturales, aseveró que 36 productores habían quebrado desde principios de año, dejando atrás US$ 50,000 millones en deuda, y que el ritmo de presentación de solicitudes por bancarrota se había “acelerado sustancialmente”.
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