Se espera que la transición energética sea un importante impulsor del futuro de las fusiones y adquisiciones de Australia, dice Wood Mackenzie.
El doble golpe del desplome del precio del petróleo en marzo y el impacto de la pandemia de coronavirus han agudizado las estrategias de los operadores de la industria de la energía y han puesto de relieve la necesidad de que las carteras sean sólidas a lo largo de los ciclos.
En Australia, esto significa que ya se han puesto en el mercado muchos activos -hasta 10.000 millones de dólares- y que hay muchos más en camino. Wood Mackenzie ha identificado tres impulsores clave para esta remodelación del panorama empresarial.
A corto plazo, el renovado énfasis en la racionalización de la cartera y el desapalancamiento de los balances está empujando los activos no fundamentales al mercado. El tercer impulsor, la transición energética, es un factor a más largo plazo, pero podría tener el mayor impacto de todos ellos.
Juntos, estos tres factores podrían impulsar otros 17.000 millones de dólares de activos en el mercado ascendente de fusiones y adquisiciones de Australia, sin incluir los 10.000 millones de dólares de ventas de activos ya anunciados.
El analista principal de Wood Mackenzie, David Low, dijo: “Los objetivos de la mayoría de los operadores upstream son cada vez más simples: exprimir el máximo valor de las operaciones existentes y vender activos maduros, no centrales, de bajo margen y/o con alto contenido de carbono cuando sea posible”.
El mercado de Australasia está en la primera línea de los mayores problemas a los que se enfrenta actualmente la industria de las materias primas, ya que tiene una serie de activos de vida útil tardía, de alto carbono y marginales, todos ellos luchando por atraer capital.
El creciente escrutinio de las emisiones de carbono está transformando el panorama empresarial de la industria ascendente. Las grandes empresas europeas han marcado la pauta, con ambiciones de reestructurar carteras más resistentes a los cambios futuros, y con nuevos profesionales y objetivos empresariales, entre ellos las ambiciones de carbono neto cero.
Dicho de otro modo: “Una huella de carbono más ligera en la fase inicial es esencial para lograr este objetivo. Las carteras de las principales empresas de Australasia son hasta dos veces más intensivas en carbono en comparación con su promedio mundial. Si se alcanzan los objetivos de transición energética, esto significa una mayor actividad de fusiones y adquisiciones en la región”.
Figura 1. Intensidad de carbono de las Majors en la región de Autralasia (2020-2025)
BP, Total y Shell poseen activos de GNL australianos con una elevada huella de carbono, junto con ambiciosos objetivos para aumentar sus carteras globales de GNL. ¿Qué será más importante: alcanzar los objetivos de crecimiento o los objetivos de emisión? Los dos no parecen ser mutuamente compatibles, y Australia está en primera línea.
Ante la abundancia de oportunidades, Wood Mackenzie ha identificado cuatro tipos de compradores: fondos de infraestructura y servicios públicos, inversores institucionales y capital privado, compradores nacionales y compradores regionales.
Low dijo: “Pero esta gama de compradores no significa que sea fácil realizar transacciones en este mercado. Uno de los mayores desafíos que vemos es la determinación de los precios. No es de extrañar que los precios de los activos hayan tendido a la baja después de la crisis, aunque con un flujo de transacciones mucho menor en general. El precio implícito del petróleo a largo plazo en las transacciones recientes es de alrededor de 50 dólares por barril de petróleo equivalente (boe), por debajo de los 60 dólares/boe de 2019.
“Las grandes empresas también han hecho hincapié en que no habrá ‘ventas de fuego’ y si no se cumplen las valoraciones internas de los activos, simplemente no venderán”.
Pero, ¿existe un Plan B para los activos no deseados y/o maduros? Es muy poco probable que las valoraciones aumenten a medida que la producción se agota y la industria avanza en el viaje de transición energética. Los próximos 12 meses deberían ofrecer muchas pistas sobre la ruta que las empresas eligen – ser fijadores de precios o tomadores de precios.
A pesar de los obstáculos de las fusiones y adquisiciones, el panorama corporativo está listo para un cambio significativo. La buena noticia es que hay una gama diversa de compradores en el mercado, y Australia representa un país políticamente estable de la OCDE, que facilita la inversión de una amplia gama de inversores institucionales.
Baja dicho: “Hemos llegado a un punto de inflexión, con nuevos actores a punto de entrar y muchos de los pioneros de la región bajo la presión de remodelar las carteras. La pregunta ahora es, ¿qué tan rápido ocurrirá esta transformación?”
No pierdas la oportunidad de leer este reportaje:
Te puede interesar:
- Reinventarse o Extinguirse: son las opciones para las Big Oil
- Las consecuencias del pésimo desempeño financiero de las empresas de fracking de EE.UU.
- Las ganancias de Shell caen un 82% en el 2T-2020
