La semana pasada, la OPEP+ decidió mantener los actuales recortes de producción de petróleo hasta finales de año. El anuncio no fue sorpresa, sin embargo, los precios del crudo cayeron sustancialmente.
Esta caída ha suscitado sugerencias de que los recortes de la OPEP+ podrían estar activando ya lo que muchos llaman la cura para los altos precios del petróleo, es decir, precios aún más altos. Pero existe la posibilidad de que el petróleo aún tenga que subir más antes de empezar a afectar a la demanda.
El ministro de Petróleo indio advirtió esta semana de las consecuencias imprevistas de los recortes de la OPEP+, afirmando que los productores de la OPEP+ tienen derecho a decidir cuánto petróleo van a bombear, pero que no deben ser “inconscientes de las consecuencias”.
“Y puede convertirse en una profecía autocumplida, que la demanda caiga porque la gente no tiene capacidad para sostenerla”, añadió Hardeep Singh Puri.
Según Julian Lee, de Bloomberg, la destrucción de la demanda ya está en marcha. En Estados Unidos, el consumo de gasolina esta temporada de conducción fue 600.000 bpd inferior a la media de 2019, el último año prepandémico con lo que se supone que es una demanda normal.
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Además, el último informe de inventarios de la Administración de Información Energética estadounidense, mostró una acumulación sustancial en los inventarios de gasolina, lo que refuerza la percepción de una débil demanda de combustibles. Como era de esperar, esa acumulación fue uno de los factores que lastraron los precios esta semana.
La demanda en Estados Unidos se ha debilitado y aunque está aumentando en otras partes del mundo, como en China, India y Brasil que están experimentando un aumento de la demanda de petróleo, este crecimiento tiene que ser más fuerte para compensar los descensos de la demanda en otros lugares.
Esto, sin embargo, dependería de las causas de la destrucción de la demanda. En el caso de la demanda estadounidense, no fueron los precios los que destruyeron la demanda, el petróleo estuvo muy por debajo de los 90 dólares por barril durante la temporada de conducción estival.
Podría haber sido la inflación, que sigue siendo elevada a pesar de un gasto de consumo constantemente alto.
La demanda de petróleo en Asia está en auge
“La demanda china de petróleo se ha visto respaldada por una movilidad interna récord, como indican los sólidos datos de congestión y vuelos nacionales”, señalaban recientemente los analistas de materias primas de Goldman Sachs, que destacaban el auge de la demanda de cobre en el país, impulsada por las industrias energéticas con bajas emisiones de carbono.
La demanda de petróleo de la India también es bastante robusta, a pesar de la preocupación del gobierno por los precios, motivada por el hecho de que el país depende de las importaciones para más del 80% de su consumo de petróleo.
A pesar de sus advertencias sobre los precios, el ministro indio del Petróleo afirmó esta semana que el país “se las arreglará” incluso si el petróleo supera los 100 dólares por barril.
En cualquier caso, la mayoría de los observadores creen que el petróleo va en esa dirección. La última en sumarse al club de los 100 dólares por barril ha sido la noruega Equinor, cuyo economista jefe pronosticó que “yo no excluiría que los precios alcanzaran los 100 dólares por barril”, pero añadió que “eso no sería porque la OPEP quisiera que llegaran ahí. No creo que aspiren a ese precio”.
De hecho, Eirik Waerness hizo una excelente observación que otros también han hecho en los últimos días. A la OPEP+ en su conjunto o a Arabia Saudí y Rusia no les interesa que los precios del petróleo se disparen. Son conscientes de la naturaleza de la cura para los altos precios del petróleo.
Así que, como antes, lo que están haciendo es un fino acto de equilibrio que puede mantener los precios lo suficientemente altos para los productores, pero sin matar la demanda, al menos no demasiado.
Una pregunta claves es si ¿podrá la economía mundial seguir avanzando, aunque el petróleo se acerque a los 100 dólares o incluso los supere, o se producirá una caída que, en última instancia, destruirá mucha más demanda de petróleo?
Por ahora, parece que la economía sigue avanzando, acompañada de una persistente preocupación por los tipos de interés, la recesión y el gasto de los consumidores.
Mientras tanto, siguen llegando previsiones sobre el pico de la demanda de petróleo, las últimas de Rystad Energy.
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La consultora energética noruega sorprendió esta semana al pronosticar que los precios del petróleo están a punto de caer bruscamente gracias a una oferta abundante y a un pico en el crecimiento de la demanda de petróleo.
Esta previsión va en contra de las observaciones del economista jefe de Equinor, que señaló que la escasa capacidad de producción mundial era parte de la razón por la que el petróleo podría superar pronto los 100 dólares por barril.
También va en contra de lo que la OPEP lleva años advirtiendo: una inversión insuficiente en nueva producción que acabaría comprometiendo la situación de la oferta mundial.
Por ahora, parece que el mercado está razonablemente bien abastecido a pesar de los recortes saudíes y rusos. Pero el equilibrio es delicado, con un déficit a la vuelta de la esquina y con la guerra entre Israel y el grupo palestino Hamás en pleno apogeo.
Una vez que se haga oficial, quedará claro lo elástica que se ha vuelto la demanda de petróleo en los dos últimos años o, por el contrario, lo inelástica que sigue siendo. Y eso podría zanjar el debate sobre el pico de la demanda de petróleo, al menos por un tiempo.
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