Las grandes petroleras de shale estadounidenses están revisando sus previsiones de producción para este año, ya que la eficiencia les ayuda a producir más petróleo al mismo costo o a un costo inferior. Los analistas hablan ya de un exceso de oferta como resultado de esas eficiencias.
Reuters informó este mes de que varios grandes productores de shale oil habían anunciado cifras de producción revisadas para 2024 durante sus llamadas de resultados del segundo trimestre. Se trata de Diamondback Energy, APA Corp, Devon Energy, Occidental y las grandes Chevron y Exxon.
Todas estas empresas y otras que prevén un aumento de la producción este año citan el aumento de la eficiencia como la razón. Parece que es sólo cuestión de tiempo que estos aumentos de eficiencia provoquen un desplome de los precios.
Tras las revisiones de la producción de los líderes del shale, Macquarie Group pronosticó que la producción de petróleo estadounidense aumentaría medio millón de barriles diarios este año.
Esta cifra es superior a las estimaciones de la EIA de un crecimiento de la producción de 300.000 bpd, lo que supondría una notable ralentización con respecto al aumento de la producción del año pasado de cerca de un millón de barriles diarios, de nuevo gracias en gran medida a las ganancias de eficiencia en la perforación.
Estas mejoras, de las que todo el mundo habla, incluyen:
- La mayor longitud de los laterales de los pozos,
- La instalación de más pozos en una sola plataforma y
- La inteligencia artificial
En esta última, los productores de petróleo están utilizando la inteligencia artificial para mejorar la perforación en la zona de shale y aumentar las tasas de recuperación de los pozos fracturados.
El aumento de la eficiencia fue lo que impulsó la revolución original del shale, pero también resultó ser una trampa para la industria en su momento: todos estaban tan entusiasmados por ver cuánto petróleo podían extraer del subsuelo que se olvidaron de cosas como la demanda y los precios. El resultado fue una sobreproducción y una caída de los precios.
Esta vez, es menos probable que la industria caiga en esa trampa. Ha aprendido muchas lecciones de los últimos ciclos de la industria, siendo una de las más importantes la sensibilidad de los precios a cualquier aumento importante de la producción en la zona de shale.
La mayoría de los perforadores de shale también han reorganizado sus prioridades estratégicas, a menudo bajo la presión de los inversores, para centrarse en el balance final y no en la cifra de producción.
Lo más interesante de la situación actual del shale estadounidense es que este crecimiento de la producción mayor de lo previsto se está produciendo en medio de un descenso de las reservas mundiales.
Se trata de un descenso bastante sustancial y debería haber borrado cualquier efecto bajista que las cifras de producción de shale estadounidense pudieran tener sobre los precios internacionales. Pero no ha sido así. Porque todo el mundo se centra en los indicadores económicos.
Los inventarios mundiales de petróleo se han desplomado desde principios de año, situándose a finales de junio 120 millones de barriles por debajo de la media de diez años, según informó John Kemp de Reuters a principios de este mes.
Esta cifra contrasta con el déficit de 74 millones de barriles registrado tres meses antes. Esto significa que, en tres meses, los inventarios mundiales de petróleo perdieron 46 millones de barriles.
Sin embargo, Kemp también señaló que esto ha pasado desapercibido para los operadores, que siguen obsesionados con los datos económicos chinos, que utilizan como indicador de la demanda de petróleo y sus perspectivas, que son bajistas, según esos datos.
En Estados Unidos, las existencias de crudo también disminuyeron, situándose a principios de agosto 11 millones de barriles por debajo de la media de 10 años, frente a los 4 millones de barriles por debajo de la media de 10 años de finales de junio.
Así pues, los inventarios están disminuyendo significativamente, pero con los informes procedentes de la zona de shale que indican que los perforadores están bombeando más petróleo por el mismo dinero, lo más probable es que los precios se vean presionados, a pesar de que una situación de exceso de oferta real es poco probable.
Es algo paradójico, pero bastante típico del mercado del petróleo, donde la mayoría se centra en las noticias de actualidad y pasa por alto todo lo demás hasta que resulta imposible pasarlo por alto.
Queda por ver cómo evolucionará el estado de los inventarios mundiales de petróleo, pero si los cambios recientes sirven de indicación, la demanda mundial de crudo sigue siendo bastante robusta, independientemente de las lecturas mensuales del PMI chino y de los precios al consumo.
Esto significa que los perforadores de shale de EE.UU. tienen espacio para ampliar la producción sin preocuparse por los precios del petróleo y por dónde irían, fundamentalmente hablando. La demanda está ahí, así que adelante con la oferta.
Por otra parte, como ya se ha dicho, a los operadores no les importan mucho los fundamentos hasta que éstos les abofetean con un déficit y los precios se disparan. Y esto, a su vez, significa que la noticia de que los perforadores de shale producen más petróleo con menos esfuerzo limitaría cualquier potencial alcista de los precios del petróleo y posiblemente incluso los presionaría en caso de noticias económicas negativas. Pero eso a corto plazo.
A largo plazo, existe la posibilidad de que los fundamentos empiecen a llamar más la atención, especialmente si la transición energética sigue fracasando al mismo ritmo, con una ralentización de las ventas de vehículos eléctricos y una caída en picado, lo que demostraría que las previsiones de destrucción de la demanda de petróleo por la electrificación del transporte son erróneas.
Si eso ocurriera, los perforadores de shale serían los grandes beneficiados: ya han aprendido a hacer más con menos, así que todo lo que tendrían que hacer es disfrutar de los beneficios de ello en medio de una fuerte demanda continuada de petróleo.