Algunos inversores han empezado a considerar las acciones bursátiles del petróleo y el gas como valores de inversión de renta, en lugar de valores cíclicos de auge y caída, como muchos otros siguen creyendo.
Los flujos de caja y los beneficios récord de los dos últimos trimestres han llevado a muchas empresas de petróleo y gas a aumentar los dividendos o a pagar dividendos variables especiales, como es el caso de los productores de shale estadounidenses.
Muchos más ampliaron y aumentaron sus programas de recompra de acciones. Los beneficios récord y la bonanza del flujo de caja podrían sentar las bases para un reparto de dividendos más estable a los accionistas, según creen algunos inversores. Pero otros siguen viendo el sector como un negocio cíclico que recorta los dividendos cuando los precios del petróleo caen.
La cuestión para todos los inversores en el futuro será si el sector seguirá manteniendo la disciplina de gasto y utilizará más de sus flujos de caja para recompensar a los accionistas.
¿Qué harán las petroleras durante la próxima crisis?
Las empresas petroleras han prometido esto en los dos últimos trimestres, buscando atraer a los inversores y pagar a los actuales accionistas que se han mantenido con sus acciones en las buenas y en las malas durante los últimos años. Pero, ¿qué harán las petroleras durante la próxima crisis? ¿Podrán mantener la política actual de recompensar más a los accionistas? ¿O recurrirán -una vez más- a recortar o suspender los dividendos, como hicieron en las dos grandes caídas de los precios del petróleo de la pasada década?
“El sector ha experimentado una transición permanente hacia un espacio casi de alta rentabilidad, de ingresos”, declaró a Bloomberg David Meats, analista de Morningstar, al tiempo que señaló que es poco probable que persista el perfil de inversión casi de ingresos de los valores petroleros. La alta rentabilidad actual de los dividendos podría verse como una prima de riesgo para los inversores por la naturaleza cíclica de los valores.
En este momento, las acciones petroleras parecen atractivas. Los analistas afirman que las acciones energéticas son mucho más baratas que las de otros sectores, basándose en las relaciones precio-beneficio a futuro.
El sector energético, el de mayor rendimiento del índice S&P 500
En lo que va de año, el sector energético ha sido el de mayor rendimiento del índice S&P 500, según los datos de mercado recopilados por Yardeni Research.
El sector energético del S&P 500 ha ganado un 31,9% en lo que va de año hasta el 29 de septiembre. En comparación, el S&P 500 ha perdido un 23,6%, y todos los demás sectores también han perdido terreno desde enero.
Los estrategas de la renta variable, los gestores de carteras y los inversores minoristas son cada vez más alcistas con respecto a los valores energéticos, según la última encuesta Bloomberg MLIV Pulse realizada a principios de septiembre.
La encuesta, realizada a 814 encuestados, entre los que se encontraban inversores minoristas y de cartera, gestores de riesgo, operadores de compra y venta, estrategas de renta variable y economistas, mostró que dos tercios de todos los encuestados tenían la intención de aumentar su exposición a acciones y bonos relacionados con la energía en los próximos seis meses.
El precio actual del petróleo no refleja la oferta y la demanda real
Además, el 44% de los encuestados afirma que el precio actual del petróleo no refleja adecuadamente la oferta y la demanda reales. Según algunos analistas, las acciones podrían seguir siendo atractivas a medio plazo.
“Con la empresa media acercándose a la condición de ‘libre de deuda’ a principios de 2023, su capacidad para aumentar la rentabilidad de los accionistas en forma de dividendos y recompras puede ser mucho mayor”, dijo esta semana Eric Nuttall, gestor de cartera senior de Ninepoint Partners.
“Incluso con el repunte de principios de este año, las acciones energéticas siguieron siendo baratas y no lograron ni siquiera encajar moderadamente un precio del petróleo por encima de los 100 dólares”, añadió Nuttall.
Los precios del petróleo suelen dictar la dirección de los valores energéticos, pero afortunadamente para los inversores en energía, no ha sido el caso en las últimas semanas.
Los precios del petróleo llevan tres meses seguidos de descensos y han bajado más de un 30% desde su máximo relativo en junio, pero uno puede no darse cuenta de ello al observar el rendimiento de los valores energéticos, dijo Morris.
Aquí es oportuno preguntarse si ¿están los inversores mirando por fin, más allá de la volatilidad de los precios del petróleo, los méritos reales de las empresas energéticas y la forma en que están devolviendo dinero a los inversores?.
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