El dividendo anual de Saudi Aramco, de US$ 75.000 millones, ya es el mayor del mundo, pero el productor nacional de petróleo podría tener que aumentarlo para seguir siendo competitivo respecto al de las Big Oil.
“Es necesario un aumento del dividendo para seguir siendo competitivo”, dijeron los analistas de BofA dirigidos por Karen Kostanian en una nota de investigación, antes de los resultados del segundo trimestre de la compañía el domingo.
Esto es especialmente cierto si se tiene en cuenta que los precios más altos del petróleo y los aumentos de producción impulsados por la OPEP deberían apoyar un aumento significativo del flujo de caja libre en los próximos dos años.
Los analistas dijeron que una opción es que Aramco mantenga el pago sin cambios para el gobierno, que posee el 98% de las acciones, pero lo aumente para los accionistas minoritarios.
A pesar de los US$ 75.000 millones pagados, la rentabilidad de los dividendos de Aramco es inferior a la de sus rivales.
Figura 1. La rentabilidad en el pago de dividendos de Aramco vs sus rivales
La mayor empresa energética del mundo tuvo que recurrir al mercado de deuda el año pasado para ayudar a financiar el dividendo después de que sus beneficios se desplomaran con la aparición de la pandemia de coronavirus.
Pero los precios del petróleo han subido un 40% en 2021, hasta situarse en torno a los US$ 70 dólares, a medida que las principales economías se reabren. El aumento de la demanda ha permitido a la OPEP+, liderada por Arabia Saudí y Rusia, suavizar los recortes de producción que iniciaron a principios del año pasado.
Empresas como BP Plc, Chevron Corp. y Royal Dutch Shell Plc están aumentando las recompras de acciones y los pagos de dividendos, confiando en que lo peor de la caída de la Covid haya pasado.
Su objetivo es atraer a los inversores, que cada vez son más desconfiado de la industria de los combustibles fósiles. El pago actual de Aramco es inferior al de sus competidores en términos relativos.
La rentabilidad de Aramco por dividendo indicada es de aproximadamente el 4%, mientras que BP, Chevron y Exxon Mobil Corp. pagan más del 5%.
El dividendo de la empresa con sede en Riad es una fuente crucial de financiación para el gobierno saudí, que está tratando de reducir un déficit presupuestario que se amplió al 12% del producto interior bruto el año pasado.
BofA espera que Aramco haya obtenido un beneficio neto de US$ 24.000 millones en el segundo trimestre, un 16% más que en los tres meses anteriores y un 258% interanual.
El banco prevé que el flujo de caja libre ascienda a US$ 95.000 millones este año y con un precio supuesto del petróleo de US$ 75 por barril ascendería a 120.000 millones en 2022.
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