La reciente caída en los precios del petróleo ha puesto a la industria del shale de EE. UU. en una posición financiaremente devastada, ha estado en el centro de atención durante semanas, pero la recesión del mercado también traerá problemas en los presupuestos de los demás países productores de petróleo.
A nivel de empresa, la presión aumenta rápidamente. Los recortes en el gasto han sido inmediatos, pero la calidad crediticia de la industria del petróleo y el gas es tensa. S&P dijo que estaba revisando las calificaciones crediticias del sector energético. “No vamos a ser tan pacientes como antes”, dijo Michael Grande, director senior de S&P Global, según el FT, refiriéndose a la última recesión hace cinco años. S&P sugirió que Devon Energy y Hess Corp., por ejemplo, podrían perder el estado de grado de inversión.
Mientras tanto, aproximadamente $ 110 mil millones en deuda energética vendida por compañías estadounidenses han caído en dificultades. La deuda de energía basura podría recibir “múltiples rebajas”, dijo Thomas Watters, director gerente de S&P Global, a los inversores en una llamada, según el FT.
Al mismo tiempo, gran parte de la producción mundial de petróleo es extraída por compañías petroleras nacionales. Sus gobiernos dependen de los ingresos del petróleo para sus presupuestos.
La agencia de calificación crediticia Fitch dijo que podría producirse una ola de rebajas de la calificación soberana si los precios del petróleo se mantienen en niveles bajos. “Los países que se encuentran en una posición externa algo vulnerable y tienen un tipo de cambio fijo son, por supuesto, particularmente más frágiles”, dijo a Reuters Jan Friederich, un analista soberano de Oriente Medio y África con Fitch.
Rusia ha declarado que puede soportar los precios del petróleo en el rango de $ 25 a $ 30 por barril durante seis a diez años. El ministro de Energía de Rusia, Alexander Novak, fue más allá y declaró que las compañías petroleras rusas seguirán siendo competitivas “a cualquier nivel de precios previsto”. Rusia tiene algunas cosas a su favor, como un tipo de cambio flexible que permita a las empresas petroleras ganar dólares pero pagar los gastos en rublos. La disminución del precio del petróleo tiende a compensarse en cierta medida por una moneda local más débil.
En ese contexto, Arabia Saudita es menos flexible y necesita pagar divisas para apuntalar su tipo de cambio fijo. El gobierno saudita puede hacer eso durante mucho tiempo, pero no para siempre. Además, si bien Arabia Saudita tiene algunos de los costos de producción de petróleo más bajos del planeta, el presupuesto requiere que los precios del petróleo estén a mediados de los 80 dólares por barril para alcanzar el punto de equilibrio. Riad aparentemente cree que puede expulsar a los productores de alto costo antes de que la presión sobre sus propias finanzas se vuelva demasiado grande para soportar.
Pero los países productores de petróleo más pequeños con tipos de cambio fijos podrían tener más problemas. Nigeria, por ejemplo, no tiene los bolsillos profundos de Arabia Saudita. También tiene que defender un tipo de cambio fijo, y durante la última recesión del mercado (2014-2016), el gobierno impuso controles de divisas para detener la salida de dólares. Hoy, solo una semana después del colapso de la OPEP +, ya hay signos de escasez de dólares en Nigeria.
Según Fitch, hay otros países en riesgo, como Irak, Omán, Angola, Surinam y Gabón. Ninguno de los estados árabes del Golfo puede equilibrar sus presupuestos con petróleo a $ 40 por barril o menos, según S&P y Reuters.
Ninguno de los estados árabes del Golfo puede equilibrar sus presupuestos con petróleo a $ 40 por barril o menos, según S&P y Reuters.
Pemex de México puede haberse protegido de un programa de cobertura bastante grande, pero la empresa petrolera estatal ha estado en el precipicio de que su calificación crediticia baje aún más durante bastante tiempo. El año pasado, Fitch colocó a Pemex en territorio basura, pero las rebajas adicionales desencadenarían aún más la fuga de capitales. México también tiene la desafortunada realidad de que su economía dependa de los Estados Unidos, que está a punto de entrar en un congelamiento profundo de las cuarentenas masivas de coronavirus.
Canadá tiene una economía más diversificada, pero aún enfrenta la recesión debido a la caída del precio del petróleo. El gobierno provincial de Alberta puede volver a los recortes obligatorios de producción para garantizar un “precio de supervivencia” para su industria, como lo expresó el primer ministro Jason Kenny. “Desafortunadamente, esperamos ver varios anuncios de despidos en las próximas dos o tres semanas”, dijo el miércoles el primer ministro de Alberta, Jason Kenney. El primer ministro canadiense, está en cuarentena porque su esposa dio positivo por el coronavirus, dijo el viernes que pronto introducirá un paquete de estímulo económico.
Y, por supuesto, Estados Unidos también es un importante productor de petróleo, incluso cuando el petróleo representa una parte mucho menor de la economía en relación con los demás. Una recesión para la economía de los Estados Unidos parece altamente plausible.
En última instancia, cuanto más tiempo permanezca la guerra del petróleo, en más peligro se encontrarán los países productores de petróleo.
Los inversores han vendido $ 41.7 mil millones en acciones y bonos de mercados emergentes desde finales de enero, cuando el coronavirus comenzó a empeorar. La venta masiva de petróleo agravará esta fuga de capitales. “Es un número muy grande”, dijo Robin Brooks, economista jefe del Instituto de Finanzas Internacionales al FT. “Esto significa otro gran ajuste en las condiciones financieras para los mercados emergentes, porque eso es lo que son las salidas, una parada repentina”.
Noticia de: Oilprice.com / Traducción libre del inglés por World Energy Trade
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