Las principales petroleras norteamericanas y europeas, ExxonMobil, Chevron, Royal Dutch Shell y BP han reportado esta semana ganancias para el tercer trimestre. En general, los informes presentados supusieron al menos una mejora en el panorama sombrío presentado para el segundo trimestre.
En todos los casos, un tema común en el que hicieron énfasis, fue la importancia de los pagos de dividendos como el principal atractivo para los inversores. Las europeas BP y Shell recortaron sus dividendos a principios de año, ya que sus ganancias y flujos de efectivo fueron pulverizados por la recesión económica mundial.
Las acciones de ExxonMobil han estado cotizando a niveles que sugieren que los inversores ven un alto riesgo de recorte en dividendos. Pero de diversas formas, las cuatro empresas señalaron a los accionistas su determinación de que los dividendos deberían mantenerse o incluso aumentarse.
ExxonMobil corroboró esta determinación, manteniendo su pago sin cambios, cuando hizo su anuncio regular de dividendos trimestrales el miércoles 28.
La compañía está pagando 87 centavos por acción, la misma cantidad que ha pagado desde el segundo trimestre del 2019.
Los dividendos de Exxon y Chevron
ExxonMobil anunció para el tercer trimestre de 2020 un pago de US$ 0.87 centavos por acción común, esta cifra fue la misma anunciada para en segundo trimestre y acumula US$ 2.61 en lo que va de año.
Al día siguiente, la empresa anunció una de las medidas que está tomando para afrontar las difíciles condiciones del mercado actual: eliminar 1,900 puestos de trabajo en Estados Unidos mediante despidos voluntarios e involuntarios, la mayoría de ellos en sus oficinas de gestión de Houston.
El viernes, ExxonMobil informó una pérdida de US$ 680 millones para el tercer trimestre, por debajo de los US$ 1,080 millones en el segundo trimestre de 2020. La compañía destacó sus recortes a los gastos de capital y efectivo, y dijo que se planean más para el próximo año.
El gasto de capital y exploración en el tercer trimestre fue de US$ 4.1 mil millones, por debajo de US$ 7.7 mil millones en el mismo período de 2019. Darren Woods, director ejecutivo, dijo que la compañía estaba “tomando las medidas necesarias para preservar el valor mientras protege el balance y los dividendos“.
El programa de capital preliminar de ExxonMobil, sujeto a revisión por la junta antes de fin de año, es para gastar entre 16 a 19 mil millones de dólares en el 2021, cifra inferior a los US$ 23 mil millones previstos para 2020.
Chevron también mantuvo sin cambios su pago, anunciando un dividendo de US$ 1.29 por acción, el mismo que en los anteriores tres trimestres. De manera similar, informó una pérdida para el tercer trimestre de US$ 207 millones.
Chevron también enfatizó sus recortes de gastos, con respecto al tercer trimestre de 2019, lo gastos de capital orgánicos cayeron un 48% y los gastos operativos un 12%.
El director ejecutivo Michael Wirth dijo: “Nuestras acciones están guiadas por nuestras prioridades financieras de larga data: proteger el dividendo, invertir para obtener valor a largo plazo y mantener un balance sólido“.
Ese orden no es accidental. Wirth dijo a principios de este año: “El dividendo está en la parte superior de nuestra lista de prioridades“.
Pago de dividendos de Shell y BP
Shell realmente aumentó su dividendo para el tercer trimestre, aunque solo modestamente, aumentando el pago un 4% a 16.65 centavos. El aumento solo sirve en pequeña medida para revertir el recorte de dividendos del 66% en el primer trimestre, pero la directiva de Shell quiere que esto se tome como una declaración de intenciones. Ben van Beurden, director ejecutivo, dijo: “Planeamos aumentar los dividendos cada año por venir“.
El dividendo es fundamental en el mensaje de Shell sobre seguir siendo una compañía en la cual invertir durante la transición energética.
A medida que Shell desarrolla los negocios de crecimiento que incluyen energía, energías renovables e hidrógeno, que considera su futuro a largo plazo, debe poder ofrecer a los inversores incentivos a corto plazo, en forma de fuertes distribuciones de efectivo a través del pago de dividendos y recompras de acciones.
Van Beurden agregó: “Tenemos un marco claro para nuestro caso de inversión, no solo ofreciendo la promesa de crecimiento futuro, sino también aumentando las distribuciones para los accionistas hoy“.
Con las ganancias del tercer trimestre muy por encima de las expectativas de los analistas, en particular debido a la resiliencia de su negocio de marketing, esta semana, Shell pudo al menos hacer dar una muestra de ese marco de inversión.
BP tiene un mensaje similar acerca de equilibrar sus objetivos a corto y largo plazo: “mantener el desempeño mientras se transforma”, y sus resultados de esta semana sugirieron que estaba en camino con esa estrategia.
Los analistas de Wood Mackenzie describieron las ganancias como “un conjunto sólido de resultados” en condiciones de mercado difíciles, lo que demuestra la resiliencia de su cartera de activos.
Su política de dividendos es algo diferente a la de Shell. En lugar del compromiso con el crecimiento anual, BP planea mantener su dividendo en el nivel reducido de 5.25 centavos por acción establecido en agosto pasado, y lo mantuvo así durante este trimestre. Las mayores distribuciones de efectivo a los accionistas, cuando sea posible, se obtendrán mediante recompras de acciones.
Aunque el dividendo no se incrementó, la empresa enfatizó la importancia del pago. “Tenemos un marco de asignación de capital disciplinado, que tiene el dividendo como la primera prioridad“, dijo el director financiero Murray Auchincloss.
Las grandes petroleras europeas y estadounidenses han emprendido caminos muy diferentes, los europeos persiguen la diversificación y establecen objetivos a largo plazo de cero emisiones, mientras que los estadounidenses aún apuntan a hacer crecer sus negocios de petróleo y gas.
Eventualmente, el mercado emitirá su veredicto sobre qué estrategia fue más efectiva. Hasta que lleguemos a ese punto, ambos lados del argumento tienen interés en seguir pagando un dividendo saludable, para demostrar que están en el camino correcto.
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