Los accionistas de los gigantes mundiales del petróleo se verán “inundados” en dinero, producto de los dividendos y recompras durante los próximos 20 años a medida que las empresas cambien su estructura de capital para financiar proyectos renovables, esto según Rystad Energy.
Las grandes de la energía como Exxon Mobil Corp., Chevron Corp., Royal Dutch Shell Llc y Total group tradicionalmente han tenido que acumular efectivo mientras miraban sus propios balances para financiar megaproyectos de miles de millones de dólares, dijo el fundador Jarand Rystad en la cumbre anual de su empresa en Singapur.
Este esquema cambiará a medida que migren hacia proyectos eólicos y solares, que aprovechan los mercados de deuda respaldados por financiamiento de proyectos por hasta el 95 % de su costo.
El cambio creará enormes cantidades de efectivo excedente que las grandes empresas pueden devolver a los inversores a medida que recurran cada vez más al financiamiento a través de los fondos de pensiones y otros prestamistas para proyectos renovables de menor riesgo.
Esto destaca los cambios masivos que los gigantes del petróleo y el gas deberán emprender en la medida que hacen la transición a proyectos eólicos y solares, las fuentes de energía de más rápido crecimiento.
De acuerdo con Rystad, los accionistas se “ahogarán” en capital pagado por las grandes empresas de energía en los próximos 20 años, dijo Rystad. Básicamente, todo el sector energético necesita descapitalizarse y aumentar el apalancamiento.
Las principales compañías petroleras están preparadas para realizar este año un número récord de acuerdos en energía limpia. Con Royal Dutch Shell Plc como lider en el área, según datos compilados por BloombergNEF el mes pasado. En lo que va del año, Shell ha realizado cerca de 70 acuerdos en sectores que incluyen energía solar, eólica y biocombustibles, cerca de superar el total del año pasado, según muestran los datos.
Retornos garantizados
La inversión en proyectos upstream de petróleo y gas tiende a ser de alto rendimiento pero también son de alto riesgo, ya que los resultados no siempre son previsibles desde el principio. En contraste, los proyectos renovables siguen un modelo más estrechamente alineado con los servicios públicos, en el cual los acuerdos de compra de energía con redes o usuarios finales ofrecen retornos relativamente bajos pero garantizados buscados por bancos y fondos de pensiones.
Si bien una granja solar no proporcionará el tipo de rendimiento atractivo para los inversores de Big Oil, estas empresas pueden aprovechar su experiencia en ingeniería y operación para desarrollar proyectos y venderlos cuando estén completos o completado el análisis de riesgos (de-risked). También pueden encontrar nuevas fuentes de ganancias más cercanas al usuario final al agregar servicios a medida a la energía que las compañías proporcionan.
Claramente, Chevron, Exxon y todas las demás empresas tienen el objetivo a largo plazo de conservar su estatus y en la transición dentro de 30 o 50 años mantenerse entre las grandes de la energía. Las mayores de energía actuales mantienen en promedio solo un 15 % de deuda, pero las mayores de energía en el futuro tendrán un índice de deuda del 85 %. Por eso cambiará la estructura de capital de la industria.
Un punto intermedio se puede encontrar en la industria del shale, debido a que el desarrollo del shale se asemeja a la fabricación, en donde casi no se encuentran pozos secos, y debido a que las empresas pueden cubrir su riesgo de precio de los commodities, su estructura de capital es de aproximadamente 30 % a 50 % de capital, y el resto proviene de la deuda.
De acuerdo con Rystad, “Es natural que las grandes compañías petroleras comiencen a invertir mucho más en shale, cambien su estructura de capital gradualmente y luego se adentren más en las energías renovables”.
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