Fitch Ratings-Londres, la calificadora de riesgos crediticios líder a nivel mundial, ha destacado esta semana en su portal web que el envío global de contenedores se está enfocando más en la integración vertical, en la logística y alejándose de la consolidación en medio de la desaceleración del comercio de contenedores y la interrupción digital. “ Las implicaciones crediticias aún no están claras, ya que la capacidad de las compañías navieras para generar flujos de efectivo relativamente estables a través de la integración vertical podría verse contrarrestada por la naturaleza competitiva y fragmentada de los mercados logísticos” ha resaltado la agencia crediticia.
La estrategia de integración vertical se produce cuando una misma empresa se encarga de actividades que tradicionalmente se habían delegado en terceros tomando el control parcial o total de sus proveedores o de sus distribuidores. Esta acción puede ejecutarse a través de la adquisición de las empresas o a través de la reestructuración de la empresa original para cumplir estas funciones
En su nota de prensa Fitch afirma que la ola de consolidación en el transporte de contenedores está llegando a su fin. Las seis líneas de contenedores principales representan más del 70% de la capacidad del mercado global (ver diagrama anexo).
Si bien no descontamos la posibilidad de una mayor consolidación a través de los incumplimientos de compañías más pequeñas y financieramente débiles o su adquisición por parte de rivales más fuertes, creemos que es improbable que se realicen adquisiciones a gran escala. Las razones que expone la agencia para tal aseveración son principalmente:
- Eficacia: Solo se pueden lograr eficiencias de costos adicionales limitadas a través de aumentos adicionales en la escala.
- Aprobaciones Regulatorias: la obtención de aprobaciones regulatorias puede convertirse en un desafío debido a problemas de competencia,
- Financiamiento: la financiación de grandes adquisiciones requiere la capacidad de demostrar una clara ruta de desapalancamiento, lo que podría ser difícil en las condiciones de mercado prevalecientes.
Nuevas Estrategias en el mundo de la logística
Los cambios en las iniciativas estratégicas anunciadas por varios transportistas de contenedores resaltan la tendencia emergente de integración vertical en la logística. Fitch enumera varios ejemplos:
- La adquisición de CEVA, una de las principales compañías de logística del mundo, por el cuarto mayor transportista de contenedores, CMA CGM.
- Moller-Maersk se está transformando en una empresa de logística de contenedores integrada con miras a equilibrar sus ganancias de Ocean (envío) mediante el desarrollo de su negocio no Ocean (logística y servicios, y terminales) para 2023.
- Hapag-Lloyd en su documento “Estrategia 2023” también enfatiza la necesidad de construir liderazgo en calidad, organización ágil, digitalización y automatización.
- COSCO Shipping persigue un enfoque similar, que prevé una mejor experiencia del cliente a través de la digitalización y los servicios de extremo a extremo.
El cambio de la consolidación a la integración vertical brinda una oportunidad para que las compañías de transporte de contenedores generen flujos de efectivo más estables y reduzcan la exposición a las tarifas de transporte altamente volátiles, concluye Fitch. Sin embargo el negocio de la logística también es competitivo y está fragmentado e incluye a transitorios, compañías de logística, empresas de nueva creación digitales y ahora líneas de contenedores.
La velocidad de adaptabilidad junto con la capacidad de construir operaciones ágiles será necesaria para los ganadores a largo plazo. Aunque impulsado por el comercio electrónico, las tasas de crecimiento global en logística se han desacelerado y los márgenes en el transporte de carga están bajo la presión de la competencia digital.
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