El riesgo de interrupción del suministro de petróleo en un momento en el que los inventarios ya son bajos debido a la fuerte recuperación post-pandémica ha hecho que la prima del precio del crudo para entrega inmediata se dispare, lo que Sugiere que el actual repunte de precio aún tiene camino por recorrer.
En una estructura de mercado “backwardation“, el precio actual es más alto que el de los meses de contrato con fecha posterior, lo que anima a los operadores a sacar el petróleo del almacén y venderlo rápidamente.
Se habla de backwardation cuando el precio actual de un activo subyacente es superior a los precios que se negocian en el mercado de futuros.
En ese momento, los precios del petróleo estaban por encima de los 100 dólares el barril, un nivel que los analistas predicen que podría volver a verse este año, ya que la demanda supera a la oferta.
Los precios del crudo
El diferencial a seis meses entre el Brent para entrega en marzo frente a la entrega en septiembre era de 6,75 dólares el viernes, el más pronunciado desde 2013.
- Los precios del Brent ya superan el lunes los 91 dólares por barril, subiendo 1,1% y se dirigían a su mayor alza mensual en casi un año.
- El diferencial entre el crudo estadounidense WTI para entrega en marzo y para entrega en septiembre era el lunes de US$ 6,88, frente a los cerca de US$ 3 de principios de año.
Alza por causas multifactoriales
“La confluencia de una demanda resistente, el agotamiento de los inventarios, la disminución de la capacidad de reserva, el posicionamiento de los inversores a largo plazo y las persistentes tensiones geopolíticas están impulsando el crudo Brent hacia el norte de los 90 dólares por barril”, dijo Ehsan Khoman, jefe de investigación de mercados emergentes de MUFG Bank.
“El mercado del petróleo parece inmerso en un periodo de nerviosismo, con un almacenamiento ajustado e interrupciones de la oferta que alimentan los temores e impulsan el estado de ánimo del mercado”, dijeron los analistas de Julius Baer.
Rusia y Occidente se han enfrentado en torno a Ucrania, avivando el temor a que se interrumpa el suministro de energía a Europa.
El mercado también está en alerta sobre Medio Oriente después de que los Emiratos Árabes Unidos dijeran que habían interceptado un misil balístico disparado por los Houthi de Yemen mientras el estado del Golfo recibía al presidente de Israel, Isaac Herzog, en una primera visita de este tipo.
“Esta dinámica efervescente podría durar durante las próximas semanas y los precios del petróleo siguen corriendo el riesgo de sufrir nuevos repuntes, con la posibilidad de acercarse a los 100 dólares por barril porque sí”, dijeron los analistas de Julius Baer.
Los analistas de UBS también señalaron que el mercado sería sensible a posibles interrupciones de la oferta, dados los bajos inventarios comerciales de petróleo ante unos niveles potencialmente récord de demanda en 2022.
El diferencial del gasoil europeo a seis meses también alcanzó el viernes su mayor retroceso desde marzo de 2008, llegando a US$ 66,25 la tonelada por la escasez de suministros, según los datos de Refinitiv Eikon.
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