Las empresas del sector del petróleo y el gas deben aprovechar la actual oportunidad de obtener flujos de caja para acelerar la descarbonización de sus negocios, según afirma la consultora mundial de recursos naturales Wood Mackenzie, una empresa de Verisk (Nasdaq: VRSK), en un informe publicado hoy.
Las partes interesadas exigen una mayor responsabilidad por las emisiones de carbono a lo largo de la cadena de valor. Las emisiones netas de alcance 1 y 2 para 2050 son ahora la norma de la industria. El enfoque en la reducción de las emisiones de Alcance 3 está por llegar, y tendrá importantes implicaciones para las estrategias corporativas y la asignación de capital.
Tom Ellacott, vicepresidente senior de investigación corporativa, dijo: “Es increíblemente raro que una industria reciba un aviso de décadas de que su negocio está amenazado.El sector del petróleo y el gas no sólo tiene el lujo de recibir una clara advertencia, sino que además cuenta con un importante flujo de caja procedente de la subida de los precios”.
“El ciclo alcista de los precios de las materias primas ofrece una oportunidad de oro para acelerar la reducción de las emisiones, con un marco financiero claro”, añadió.
El informe de Wood Mackenzie, CO2mmit y CO2llaborate: La cuadratura del círculo del carbono para el petróleo y el gas, sostiene que, con los precios actuales que conducen a un flujo de caja libre récord, el sector debería aprovechar el momento.
David Clark, vicepresidente de investigación corporativa, dijo: “El sector tiene la oportunidad de ‘hacerlo todo’: devolver el efectivo a los accionistas, fortificar los balances y acelerar la transformación corporativa.
“Muchas empresas de petróleo y gas aceptan de buen grado los costes de las coberturas para reducir el riesgo de los flujos de caja a corto plazo. Es hora de cubrir el riesgo de carbono a más largo plazo con el aumento de la inversión en bajas emisiones de carbono”.
Y añadió: “Para ganar credibilidad, las empresas deben establecer un marco financiero claro para su transición energética. Debe abarcar la asignación de capital entre los dividendos, la financiación y la inversión en los negocios heredados de petróleo y gas y los negocios de bajas emisiones de carbono”.
“Los marcos variarán según la empresa, las circunstancias y el modelo de negocio de alcance 3, pero todos deberían tener algo en común: una asignación de capital cuantificada, creíble, material y creciente a la descarbonización y a las soluciones bajas en carbono”.
Ellacott dijo que la calificación de las soluciones de baja emisión de carbono incluiría inversiones en nuevos activos de baja emisión de carbono o en tecnología que ayude a descarbonizar los activos existentes.
Pero, ¿qué es creíble y material? El servicio corporativo de Wood Mackenzie estima que las grandes empresas destinarán a las energías renovables alrededor del 15% de su presupuesto de inversión para 2021 (15.000 millones de dólares, repartidos a partes iguales entre fusiones y adquisiciones y gastos de capital orgánicos).
Según Ellacott: “Es un comienzo, pero claramente demasiado poco para mover la aguja, y otras CPI apenas están arañando la superficie del gasto en descarbonización”.
Y añadió: “Las 45 CPI de las que Wood Mackenzie Corporate Service hace un seguimiento generarán una ganancia inesperada de 1 billón de dólares en efectivo por encima de los flujos de efectivo de planificación y base si los precios actuales, en una banda de 50 a 70 dólares por barril (Brent), se mantienen hasta 2030.
“Asignar el 30% del flujo de caja operativo a los accionistas aumentaría las distribuciones colectivas en más de un 80% respecto a 2020. Esto aún deja margen para ampliar los presupuestos de capital en un tercio en relación con la planificación actual y nuestro caso base”.
Si el capex “inesperado” se canaliza en una proporción de 2:1 hacia el gasto en bajas emisiones de carbono frente al petróleo y el gas, las compañías petroleras internacionales podrían disponer de 660.000 millones de dólares de inversión en descarbonización en esta década, lo que supone un aumento de casi el triple.
“Este nivel de inversión del sector financiaría más del 10% de la inversión mundial en energía baja en carbono para 2030, frente a menos del 2% actual. Un compromiso de esta magnitud podría ser transformador”.
dijo Clark: “A pesar de la creciente presión de descarbonización por parte de accionistas y gobiernos, el mercado ha seguido aplicando una calificación premium a las empresas con estrategias centradas en el petróleo y el gas. A medida que aumenta el riesgo climático, esto simplemente no es sostenible”.
“La comprensión del riesgo climático por parte de las instituciones financieras está evolucionando rápidamente y las valoraciones ajustadas al riesgo de las empresas de petróleo y gas evolucionarán con él”.
Si bien el aumento de la inversión en la descarbonización es un paso necesario, también se necesita una colaboración más amplia y creativa entre la industria y con los gobiernos y los clientes.
La colaboración es el eje de la reducción de riesgos. Gran parte de lo que hay que hacer es a nivel industrial o económico, por lo que muchas iniciativas sectoriales se beneficiarían de la escala. El éxito de la descarbonización ayudaría a toda la industria y preservaría un mayor valor de los activos.
Ellacott dijo: “Las partes interesadas deben reconocer el dilema al que se enfrentan las empresas de petróleo y gas. La desinversión rápida y a gran escala para reducir las emisiones de alcance 3 es una locura contraproducente.
“Las reducciones del alcance 3 son fundamentalmente una responsabilidad compartida entre proveedores, gobiernos y consumidores. Sin embargo, para que la industria pueda defender esa posición, necesita producir una alternativa creíble.
“Una industria desunida y displicente corre el riesgo de acelerar la reducción de la producción y la disminución de la demanda de petróleo y gas mucho antes de que ésta desaparezca. Por el contrario, una respuesta comprometida y colaborativa podría transformar a las CPI en una parte creíble de la solución”.
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