El oro y el paladio, los dos metales más valiosos del mundo, han estado registrando picos en sus cotizaciones durante 2020. En el caso del paladio, es una continuación de los máximos históricos obtenidos en enero y es un rally desde octubre de 2019, mientras que para el oro este comportamiento en ascenso está presente desde noviembre de 2019.
Los analistas del mercado están divididos sobre cómo manejar el rally de precios en estos commodities, que son activos de refugio para los inversores, y principalmente cuanto tiempo va a durar esta tendencia.
Aun cuando los analistas y traders anticipan una drástica recuperación de la actividad comercial una vez sea superada la crisis del COVID-19, parece que todavía no se detendrá la demanda por los commodities de refugio o safe-haven assets.
La cotización del paladio es 60% superior al oro
Los mercados globales de valores, junto con Wall Street, sufrieron una fuerte caída luego del repunte en las últimas estadísticas del número de infectados y víctimas mortales del COVID-19. Esto desencadenó una carrera de los inversores hacia refugios seguros, llevando el paladio y oro hasta los US$ 2, 600 y US$ 1,600 respectivamente.
Figura 1. Comportamiento del valor del paladio y el oro en periodo de 6 meses
El mercado del paladio es muy disfuncional ya que desde el punto de vista de la oferta existen muy pocas minas que provean de la materia prima y cualquier situación afecta de manera inmediata la disponibilidad del material, y desde el punto de vista de la demanda, también cualquier volatilidad en el mercado, como los cierres o reducciones de casi todos los principales fabricantes de automóviles con operaciones en China, afecta los precios del commodity.
El precio del paladio obtuvo récord de futuros el miércoles 19 al llegar a US$ 2,755.90, mientras que el precio spot llegó a US$ 2,843.50. El jueves 20 alcanzó precios a futuro de US$ 2,600.
El comportamiento al alza o de “toro” en el paladio se debe a las mismas causas de hace un mes, cuando una crisis de suministro de energía en el principal productor de Sudáfrica, que volvió a acelerar la producción del metal de uso fundamental para los autocatalizadores.
Ahora bien, hay un elemento que puede constituirse como freno importante, el brote de COVID-19 y su impacto en las industrias chinas, particularmente en la enorme industria automotriz de esa nación.
El presidente ejecutivo saliente de Anglo American Platinum (OTC: ANGPY), Chris Griffith, dijo el martes que había señales de que la demanda de paladio comenzaba a debilitarse en respuesta a los altos precios.
Griffith predijo que los fabricantes de automóviles pudieran comenzar a usar más platino como un sustituto de los convertidores catalíticos en los motores de gasolina, el platino es casi US$ 1,500 más económico que el paladio.
El platino también es utilizado como un purificador de emisiones y catalizador en motores de combustión, se usa típicamente en automóviles diesel. Sin embargo, que se constituya como reemplazo inmediato del platino tiene limitaciones, si bien la sustitución por platino es lógica debido a razones económicas, la realidad es que la reestructuración de las plantas de ensamblaje de automóviles para hacer el cambio puede disuadir a muchos fabricantes de proceder al reemplazo.
Figura 2. Comportamiento de las cotización de futuros del Paladio, 2018-2020
El oro sobrepasó la barrera de los US$ 1,600 por onza el martes 18, lo que representa niveles no vistos desde 2013. Para el miércoles 20 se cotizó en US$ 1,620 la onza.
Si bien recuperar los US$ 1,600 no pareciera haber sido un objetivo, lo relevante es como el mercado alcanzó ese nivel de precio. El aumento del martes en el oro fue provocado principalmente por una advertencia de ingresos de Apple (NASDAQ: AAPL), en la cual la compañía de tecnología más valiosa del mundo advirtió que el brote de COVID-19 evitará que cumpla con las previsiones de ingresos del segundo trimestre de 2020 debido a las caídas de producción y ventas en China, el centro de fabricación y uno de los mercados más grandes de iPhones.
El jueves 20, los futuros de oro para abril en el COMEX de Nueva York habían escalado un máximo intradiario de US$ 1,608.55 por onza. El lingote, o el oro al contado, habían alcanzado un pico de US$ 1,605.40.
Figura 3. Comportamiento de las cotización de futuros del Oro, 2018-2020
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