Whiting Petroleum acaba de abrir la puerta a otras empresas del sector para que se amparen bajo el capítulo 11 de la Ley de Quiebras de los Estados. La industria Upstream de los Estados Unidos está muy endeudada y es probable que el entorno actual de precios genere el mayor número de presentación de solicitudes en la historia moderna.
Según un análisis de impacto de Rystad Energy, se estima que en un escenario de precios de US$ 30 por barril de WTI, más de 70 operadores de petróleo y gas estarían en problemas de estrés financiero para hacer frente a los pagos de intereses.
A medida que la pandemia de COVID-19 y la guerra de producción y precios del petróleo siguen ejerciendo presión sobre el Mercado petrolero, el número de solicitudes presentadas bajo el capítulo 11 de la Ley de quiebras pudiera subir a tres dígitos con 150 a 200 casos en 2021 si persiste un nivel de precios de WTI que ronde los US$ 30 por barril
En un entorno WTI de US$ 20 por barril, que está cerca de donde está el mercado en este momento, el número de casos sometidos bajo el Capítulo 11 pudiera llegar a 140 en 2020, aumentando a casi 400 en 2021.
En tal escenario, casi US$ 250,000 millones de deuda se ven en riesgo entre 2020-2021. Para ser exactos, las estimaciones de Rystad Energy muestran que US$ 70,000 millones de deuda están en riesgo en 2020 y otros US$ 177,000 millones en 2021.
En opinión de RystadEnergy, se requiere precios de WTI de US$ 40 a 45 por barril para eliminar la próxima explosión en el número de empresas de E&P estadounidenses con problemas de estrés financieros, mientras que los jugadores más eficientes y menos apalancados todavía podrán sobrevivir con precios de petróleo por debajo de US$20 por barril WTI.
Figura 1. Los 3 escenarios de precios de WTI para empresas que se someterían a la Ley de bancarrota
El total de operadores de petróleo y gas en los Estados Unidos ascienden a poco más de 9,000. El número puede parecer alto, pero la mayoría de estos operadores representan pequeñas empresas familiares que operan cantidades de pozos de hasta un solo dígito.
La proporción de la oferta controlada por los 10 principales operadores fue del 32% el año pasado, mientras que la proporción de la oferta controlada por los 50 principales operadores se situó en el 69 %.
Datos históricos de sometimientos al Capítulo 11
Los datos de Haynes y Boone muestran que el número de casos del Capítulo 11 fue de 44 en el primer año de la última recesión y aumentó a 70 en 2016, cuando los precios del petróleo WTI estaban por debajo de los US$ 30 dólares a principios de ese año, a pesar de que un nuevo auge comenzó en el segundo semestre de 2016.
Las solicitudes presentadas en el capítulo 11 se desaceleraron a 24 en 2017 y a 28 en 2018 (alrededor de dos casos por mes que es una tasa normal durante el repunte).
En 2019 hubo un aumento del 50% en el número de casos de sometimientos al Capítulo 11, mientras que la deuda total en estos casos se duplicó entre 2018 y 2019. Esto fue impulsado en gran medida por un conjunto de presentaciones del Capítulo 11 con deudas superiores a US$2 mil millones: EP Energy, Approach Resources, Legacy Reserves y SanchezEnergy.
En diciembre de 2019, la empresa Whiting tenía cerca de US$ 2,800 millones en bonos de deuda con vencimientos hasta 2026, con US$ 262 millones vencidos en 2020 y casi US$ 800 millones en 2021. El operador también tenía pagos de intereses programados de más de US$ 260 millones en 2020-2021, que es la razón fundamental detrás de la decisión de reestructuración de capital.
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