Las economías de Estados Unidos y de la Eurozona se están ralentizando, y pudieran entrar en recesión, en un caso por las tasas de interés de la Reserva Federal y por otro lado las consecuencias de la guerra en Ucrania, incluida las sanciones a Rusia.
El consumo de diésel en Estados Unidos es probable que disminuya entre 200.000 y 600.000 barriles diarios (entre un 5% y un 15%) durante el próximo año, a medida que la economía se ralentiza en respuesta a la subida de los tipos de interés.
La Reserva Federal no está tratando deliberadamente de inducir una recesión para controlar la inflación, dijo el miércoles el jefe del banco central, Jerome Powell, a los legisladores.
Pero dijo que ese era un resultado posible y previsible de las rápidas subidas de tipos, una interesante aplicación de la doctrina del doble efecto.
El banco central espera un aterrizaje suave, pero cree que debe arriesgarse a un aterrizaje duro para reducir la inflación que se encuentra al ritmo más rápido de los últimos 40 años.
Los destilados, categoría que incluye el gasoil, el diésel y el de calefacción, son los productos petrolíferos más sensibles a los cambios en el ciclo económico, por lo que serán los más afectados cuando el ritmo de crecimiento se reduzca.
Aunque la Reserva Federal de EE.UU. consiga una desaceleración de mitad de ciclo, en lugar de una recesión de fin de ciclo, es muy probable que el consumo de destilados disminuya durante el próximo año.
Tanto las recesiones como las desaceleraciones de mitad de ciclo han tendido a reducir el consumo de destilados entre un 5% y un 15% en comparación con el año anterior.
Dado que el volumen de destilados suministrados a los clientes domésticos en Estados Unidos es de algo más de 4 millones de barriles diarios, el descenso previsto equivale a entre 200.000 y 600.000 bpd.
Recesión económica en la Eurozona
Es probable que el consumo de destilados en Europa experimente una caída similar o mayor a medida que la economía de la región entre en recesión en respuesta a la invasión rusa de Ucrania y al impacto de las sanciones.
Los fabricantes de la eurozona están ya en la antesala de la recesión, según los datos preliminares de las encuestas de directores de compras de la primera parte de junio.
El índice compuesto de actividad manufacturera de la eurozona cayó a 52,0 (47º percentil para todos los meses desde 2006) a principios de junio, frente a los 54,6 (65º percentil) de mayo y los 63,4 (100º percentil) de junio de 2021.
Es probable que la rápida escalada de los precios del crudo, el diésel, la gasolina, el gas y la electricidad, así como de los alimentos, obligue a los hogares y a las empresas a reducir el gasto en los próximos meses, empujando la economía a la recesión.
La disminución de la actividad manufacturera, de la construcción y del transporte de mercancías también reducirá el consumo de diésel en la región, probablemente en una cantidad similar a la de Estados Unidos.
La solución a la escasez de diésel
El menor consumo de destilados es la única forma de resolver la escasez causada por el rápido repunte de la actividad económica tras los cierres por pandemia, la invasión rusa de Ucrania y las sanciones impuestas por Estados Unidos, la UE y sus aliados a las exportaciones de petróleo de Rusia.
Con el tiempo, la reducción del consumo de destilados dará a las refinerías mundiales la oportunidad de reponer los inventarios, gravemente agotados, y de eliminar parte de la presión en los diferenciales de cracking del diésel y de los precios.
En última instancia, la reducción del consumo de destilados estabilizará y luego reducirá los precios de los combustibles y los costos de transporte, lo que se traducirá en una menor inflación más adelante, en 2022 y 2023.
Pero es probable que la transición hacia unos precios del petróleo más bajos y una inflación más lenta implique primero una dolorosa contracción de la actividad manufacturera y de la construcción, y del empleo.
Puede que la Reserva Federal y los demás grandes bancos centrales no pretendan inducir una recesión o una desaceleración significativa a mitad de ciclo, pero ese es el efecto lógico de unos tipos de interés fuertemente elevados y unas condiciones financieras más estrictas.
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