El oro inició el 2021 con grandes expectativas gracias a un récord y su mayor ganancia anual en una década. Sin embargo, la realidad ha sido diferente y el metal precioso ha tenido su peor comienzo en 30 años.
El precio del lingote para entrega inmediata cayó a un mínimo de siete meses el viernes, y los futuros también disminuyeron, profundizando la caída y cayendo a través de un nivel de soporte que, según los analistas, podría presagiar nuevas pérdidas.
Refugio seguro
Durante años, el oro se ha considerado una reserva de valor. Particularmente, en el 2020 el oro se convirtió en el commodity preferido como safe haven asset (activo refugio).
El precio del metal subió debido a las compras de refugio inducidas por la pandemia, las bajas tasas de interés y los gastos de estímulo. Sin embargo, en lo que va de 2021, ha caído más de un 6%, el peor desempeño en el índice de materias primas Bloomberg.
El oro, de repente, se enfrenta a una serie de obstáculos inesperados. Los principales son la sorprendente resiliencia del dólar y un repunte en los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, ya que los indicadores económicos muestran que está en camino la recuperación de la pandemia.
Con “las tasas subiendo y las expectativas de inflación alcanzando su punto máximo, estamos viendo una gran cantidad de toma de ganancias en el oro y la gente está pasando del oro a metales industriales como el cobre”, dijo Peter Thomas, vicepresidente senior de Zaner Group en Chicago.
La situación se ha convertido “en una tormenta perfecta”, todas las condiciones confluyen para la caída del precio del oro.
Se espera que la recuperación económica lleve a los inversores a vender algunas posiciones de oro.
Hay indicios de que las ventas ya han comenzado. Las posiciones en fondos indexados respaldados por oro cayeron a su nivel más bajo desde julio, según datos compilados por Bloomberg.
Figura 1. Comparación precio del oro y rendimiento de los bonos del Tesoro
La caída del 6,7% en el oro al contado en 2021 es el peor comienzo de año desde 1991, según datos compilados por Bloomberg. Una ganancia en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años está afectando la demanda de lingotes que no devengan intereses, y el metal extiende las pérdidas después de formar el llamado patrón de cruce de muerte a principios de esta semana.
Esta semana, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron a los niveles más altos en aproximadamente un año.
Una “rápida recuperación conducirá inevitablemente a una mayor inflación. Esto no debería ser positivo para el oro, ya que es un buen tipo de inflación, que refleja una aceleración de la actividad económica, y no un mal tipo de inflación, lo que indicaría una pérdida de confianza en el dólar estadounidense”, escribió Carsten Menke, analista de Julius Baer.
“El oro parece estar tomando nota de lo que los mercados de bonos han estado diciendo durante varias semanas, es decir, que la interacción de un mejor crecimiento y una política monetaria, probablemente signifique tasas de interés más altas en algún momento de este año”, dijo Michael McCarthy, director de mercado estratega de CMC Markets. “Y, por supuesto, para un activo como el oro que no ofrece rendimientos (non-yielding asset), eso es una noticia particularmente mala”.
Si el oro se mueve con fuerza a través de los US$ 1,765, el potencial a la baja es muy, muy grande, dijo McCarthy. Eso rompería el rango de negociación de siete meses y potencialmente haría que el oro se moviera hacia un nuevo rango de negociación más bajo.
El oro al contado cayó hasta un 0,8% a US$ 1.760,67 la onza, el nivel intradiario más bajo desde el 2 de julio, y se situó en US$ 1.772,68 a las 6:45 a.m. en Londres.
La plata, el platino y el paladio también disminuyeron y el índice Bloomberg Dollar Spot se mantuvo plano.
La posible recuperación
Algunos creen en la recuperación del oro con la apuesta de que la incapacidad de gobiernos y bancos centrales para normalizar la política de estímulo impulsará el precio.
Los analistas de Goldman Sachs Group Inc. dijeron en una nota del 27 de enero que, con las perspectivas de estímulo adicional y las tasas de interés de la Reserva Federal en suspenso, el metal sigue siendo una inversión atractiva para el inversor a mediano y largo plazo. Esto se mantiene incluso cuando la fortaleza del dólar a corto plazo podría presentar un obstáculo, dijo el banco.
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