2020 verá una transición del mercado de plomo hacia un superávit después de varios años de déficit significativo, según Wood Mackenzie
A pesar de que las existencias totales de metales refinados permanecen cerca de mínimos históricos, la disminución de la demanda ha dañado el sentimiento.
La medida en que un consumo más débil, particularmente en el sector automotriz, se verá compensado por la escasez de suministro y los cuellos de botella de la fundición es clave para el desempeño del líder este año.
La realineación del enfoque por parte de algunas fundiciones asiáticas puede ejercer una gran presión sobre la disponibilidad de plomo refinado en América del Norte, lo que afecta la industria estadounidense de baterías y la electrificación del transporte.
¿Cuáles son las principales tendencias para observar en el mercado líder mundial en 2020? Farid Ahmed y Giles Lloyd, analistas de Wood Mackenzie, ven cinco temas clave:
- Demanda automotriz en el carril lento
- Producción de mina de plomo estancada
- Cuello de botella de fundición de plomo emergente
- Cambios en el arbitraje de precios de plomo de SHFE (Shanghai Futures Exchange) y LME (London Metal Exchange)
- Amenaza de escasez de suministro de plomo y aumento de las primas para EE. UU.
A continuación las tendencias que observa Wood Mackenzie en el mercado de plomo en 2020
Tendencias de WoodMackenzie para el mercado de plomo 2020
Tendencia 1. Demanda automotriz en el carril lento
La demanda de baterías automotrices es crucial para el consumo de plomo refinado en 2020, según Wood Mackenzie.
Ahmed dijo: “Este sector experimentó una desaceleración global en 2019 y la presión persistirá este año en los mercados clave de China y Estados Unidos”.
“La producción de baterías de equipos originales (Original equipment, OE, por sus siglas en inglés) se contrajo tanto en los EE. UU. como en China el año pasado, que en conjunto ahora fabrican más del 40% de los vehículos de motor del mundo. La demanda global de equipos originales se redujo el año pasado, con China un 8% y Estados Unidos un 14%. Se pronostica que la demanda global de OE volverá a un crecimiento del 1.2% este año, pero con la OE de EE. UU. casi en equilibrio y el OE de China cayendo nuevamente este año en un 1.6%”.
“India es un mercado emergente clave, con un pronóstico de demanda total que aumentará un 5,6% en 2020, un aumento relativamente saludable pero muy por debajo del promedio del 8% anual en la última década. Sin embargo, esperamos que el consumo de baterías de automóviles OE de la India crezca un 3,1% en 2020, mucho más bajo que el promedio anual de 7,4% de la última década”.
“La industria automotriz mundial crecerá en 2020 en la misma cantidad que el año pasado, alrededor del 2.4%. Pero la desaceleración en la tasa de crecimiento de la producción de automóviles nuevos aumenta la importancia del sector de reemplazo, que es más de tres veces mayor que OE en términos de consumo de plomo. Esto es particularmente cierto para China, ya que el crecimiento previamente meteórico en la propiedad de vehículos se ralentiza, su mercado automotriz madura y los autos existentes requieren baterías nuevas”.
“Nuestro pronóstico actual es un aumento del 2.3% en el consumo global de plomo en el automóvil. Sin embargo, todavía hay muchas variables sin resolver capaces de influir en esto”.
Tendencia 2. Producción de mina de plomo estancada
Wood Mackenzie no prevé ninguna adición significativa al suministro de plomo extraído en 2020.
“Se espera que las mayores adiciones se realicen en las minas Peñasquito mexicano y Zhairem kazajo. Sin embargo, ¿podemos estar seguros de que incluso estas grandes adiciones se materializarán? Después de todo, se esperaba que Peñasquito produjera 90 kt Pb más que en 2019 debido a mayores grados de carga, pero se estima que las dificultades operativas, incluidas las paradas por bloqueos del sitio de la mina, han limitado el aumento a solo 13 kt Pb. ¿Podrían materializarse más pérdidas en 2020?”
“Mientras tanto, la guía de producción de Glencore ya no incluye plomo, por lo que nuestro aumento previsto en su producción de plomo de origen propio es más incierto este año. Dado que el pronóstico de suministro de plomo extraído aumentará modestamente en un contexto de niveles relativamente bajos de concentrado y existencias refinadas, cualquier interrupción inusualmente severa probablemente ejercería una presión a la baja renovada sobre los cargos de tratamiento (TC) y una presión al alza sobre los precios refinados”, dijo Lloyd, analista principal de Wood Mackenzie.
Tendencia 3. Cuello de botella de fundición de plomo emergente
China está cerca de ser autosuficiente en plomo refinado, solo ocasionalmente tiene que importar en los últimos años. Las interrupciones prolongadas en la fundición australiana de Port Pirie y el posterior cierre de la fundición canadiense de Brunswick resultaron en una mayor afinidad de suministro fuera de China.
“Estas pérdidas se suman a varios recortes anteriores de la fundición en relación con la capacidad de la placa de identificación, con bajos TC e ingresos de la fundición, como resultado de la escasez del mercado de concentrados de plomo, lo que desalienta a las fundiciones a buscar suficiente concentrado de plomo para operar completamente”.
“Una interrupción adicional en Port Pirie es un riesgo obvio, particularmente ahora que Brunswick está permanentemente cerrado y el mercado refinado ya es más estrecho fuera de China. El futuro de la fundición alemana Nordenham también es incierto”.
“Las CT para alimentación sin concentrado sin duda aumentarán en respuesta a las TC más altas para que el concentrado siga siendo competitivo. De hecho, los TC para piensos no concentrados pueden aumentar más, ya que no se pueden colocar en China, como el concentrado, porque se consideran “desechos”.
“Cualquier desplazamiento de la alimentación no concentrada también corre el riesgo de ejercer presión a la baja sobre las CT más altas que lo alentaron. Sin embargo, si la alternativa es un cuello de botella de fundición ROW sustancial, los TC para el concentrado deben aumentar sustancialmente”, agregó Lloyd.
El seguimiento de la producción minera de plomo, particularmente en China, y la utilización de la capacidad de la placa de identificación a corto plazo es difícil.
“Debemos buscar otras señales para determinar si la producción minera de plomo está evolucionando como esperamos”, dijo Lloyd. “Si la oferta de plomo extraído es notablemente inferior a lo que pronosticamos, esperaríamos precios de plomo refinados más altos“.
“En la medida en que el suministro de minas es la restricción en la disponibilidad del mercado de metales, los precios tanto de SHFE como de LME aumentarían para racionar el suministro de metales y / o alentarían el suministro adicional de mina de plomo. Con un telón de fondo de exceso de suministro de minas de zinc, los precios del plomo también deben alentar a las minas de zinc con plomo significativo a seguir subproducto para continuar operando”
Tendencia 4. Cambios en el arbitraje de precios de plomo de SHFE-LME
La interacción entre los precios de SHFE y LME, el arbitraje, también proporciona señales útiles para los inversores.
“El arbitraje SHFE-LME ha sido muy negativo para las importaciones chinas de plomo refinado desde la primera interrupción no planificada de Port Pirie, aunque la ausencia de descuentos en el IVA significa que el arbitraje aún no es positivo para las exportaciones chinas de plomo refinado. Un arbitraje cada vez más negativo para las importaciones chinas de plomo refinado indicaría que las fundiciones mundiales, excluyendo a China, no están utilizando su capacidad en la medida que pronosticamos. La introducción de un arancel de exportación por parte de China sería una prueba más de un cuello de botella en la fundición del resto del mundo (ROW)”.
“Aunque es poco probable que el arbitraje SHFE-LME sea el mecanismo a través del cual se alienta a China a exportar plomo refinado para cumplir con el suministro de fundición ROW, es el mecanismo a través del cual las fundiciones ROW encontrarán más fácil competir por el concentrado de plomo”.
“El fortalecimiento de los precios del plomo LME en relación con los precios del plomo SHFE hará que sea más costoso para las fundiciones chinas importar concentrado. Como ya hemos presenciado, esto contribuye a una presión al alza sobre las CT. El aumento de las CT, junto con el fortalecimiento de los precios de LME, alentará a las fundiciones de ROW a tomar medidas para aumentar su utilización de la capacidad de la placa de identificación”.
“Esto podría incluir intentos de maximizar el flujo de baterías de desecho a las fundiciones secundarias para que la capacidad se pueda liberar en las fundiciones de plomo primarias”, dijo Lloyd.
Tendencia 5. Amenaza de escasez de suministro de plomo y aumento de las primas para EE. UU.
Wood Mackenzie afirma que un ajuste potencial del suministro de plomo refinado se cierne sobre el mercado de EE. UU. para 2020.
“El año pasado se produjo un importante descenso interanual en el consumo de EE. UU., aliviando su déficit de plomo a alrededor de 400 kt. Pero la caída sustancial de la demanda estadounidense durante ese período significó que las importaciones, como proporción del consumo total, casi no cambiaron. Wood Mackenzie espera que la oferta comience a ajustarse a medida que se desarrolla el año”.
“No se espera que Corea, un importante exportador de plomo refinado a los EE. UU., aumente esta oferta en 2020. En cambio, los productores coreanos se están centrando cada vez más en los mercados locales emergentes en el sudeste asiático”.
“Para agravar el problema para los Estados Unidos es que está sangrando la chatarra de plomo, la materia prima clave para la industria del plomo en Estados Unidos. México es el principal destino de estas baterías usadas, pero Corea ha aumentado las importaciones en un promedio del 13% anual durante la última década, incluido un salto del 78% en 2019. El mercado estadounidense perdió más de 500 kt de plomo contenido en chatarra el año pasado solo a los cuatro principales receptores: México; Corea; Canadá; y la India Esto representa un tercio de su consumo anual total”, dijo Ahmed.
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